門檻條款
門檻條款是指基金招募文件中規定的一項聲明，規定了基金經理限制或停止贖回的權利。招股説明書或招募文件可能會對門檻條款提供更多詳細信息，例如限制或完全停止贖回的情況。門檻條款旨在阻止基金的搶購，特別是當基金持有的資產不流動，難以及時變現用於贖回。即使有情景和指南，決定行使門檻條款的是基金經理。
定義：門檻條款是指基金招募文件中規定的一項聲明，規定了基金經理限制或停止贖回的權利。招股説明書或招募文件可能會對門檻條款提供更多詳細信息，例如限制或完全停止贖回的情況。門檻條款旨在阻止基金的搶購，特別是當基金持有的資產不流動，難以及時變現用於贖回。即使有情景和指南，決定行使門檻條款的是基金經理。
起源：門檻條款的概念起源於金融市場的風險管理需求。隨着投資基金的普及，基金經理需要一種機制來防止在市場波動或流動性緊張時出現大規模贖回的情況。20 世紀末和 21 世紀初，隨着金融市場的複雜化和全球化，門檻條款逐漸成為基金管理中的一個重要工具。
類別與特點：門檻條款可以分為兩大類：軟門檻條款和硬門檻條款。
- 軟門檻條款：這些條款允許基金經理在特定條件下限制贖回，但不完全停止。例如，當贖回請求超過基金資產的一定比例時，基金經理可以延遲處理部分贖回請求。
- 硬門檻條款：這些條款允許基金經理在極端情況下完全停止贖回。例如，在市場極度不穩定或基金資產流動性極差的情況下，基金經理可以暫停所有贖回請求。
具體案例：
- 案例一：在 2008 年金融危機期間，某大型對沖基金由於持有大量不流動資產，面臨大規模贖回壓力。基金經理決定啓動硬門檻條款，暫停所有贖回請求，以防止基金資產被迫低價出售，保護了基金的整體價值。
- 案例二：某房地產投資基金在市場波動期間，收到大量贖回請求。由於房地產資產變現需要時間，基金經理啓動軟門檻條款，延遲處理部分贖回請求，確保基金有足夠時間以合理價格出售資產。
常見問題：
- 投資者如何知道基金是否有門檻條款？投資者可以在基金的招股説明書或招募文件中查找相關信息。
- 門檻條款會對投資者造成什麼影響？門檻條款可能會延遲或暫停投資者的贖回請求，但其目的是保護基金的整體價值，避免在市場不利條件下被迫低價出售資產。
- 門檻條款是否常見？在流動性較低或風險較高的基金中，門檻條款較為常見。
