最痛價格

定義

最大痛苦價格是指一個特定的行權價格，在該價格上到期的看漲期權和看跌期權的總價值損失最大。換句話説，"Max pain"是使得最多數量的期權（無論是看漲期權還是看跌期權）到期時變得無價值的行權價格。

起源

最大痛苦價格的概念源自最大痛苦理論，該理論認為，大多數購買並持有期權合約直至到期的交易者都會虧損。這個理論的形成是基於觀察到期權市場中大多數期權在到期時變得無價值的現象。

類別和特徵

最大痛苦價格主要應用於期權市場，尤其是在期權到期日臨近時。其特徵在於，它是一個動態的價格，隨着市場條件和期權持倉的變化而變化。投資者可以通過分析期權的未平倉合約數量來估算最大痛苦價格，從而預測市場可能的收盤價。

案例研究

在 2020 年，特斯拉（Tesla）的期權市場中，投資者觀察到在某個月的期權到期日，最大痛苦價格為$700。儘管市場波動劇烈，但最終收盤價接近這個水平，導致大量期權合約到期時變得無價值。另一個例子是蘋果公司（Apple），在某個季度的期權到期日，最大痛苦價格被估算為$150，最終市場價格也接近這一水平，驗證了最大痛苦理論的有效性。

常見問題

投資者在應用最大痛苦價格時，常常誤解其為市場操控的結果。實際上，最大痛苦價格是市場參與者行為的自然結果，而非人為操控。此外，最大痛苦價格並不是一個保證的市場收盤價，而是一個可能的預測工具。