默頓模型
默頓模型是一種數學公式，股票分析師和商業貸款人員等可以用它來評估公司信用違約的風險。該模型由經濟學家羅伯特·默頓於 1974 年提出，通過將公司的股權建模為其資產的看漲期權，評估公司的結構性信用風險。
定義：默頓模型是一種數學公式，股票分析師和商業貸款人員等可以用它來評估公司信用違約的風險。該模型由經濟學家羅伯特·默頓於 1974 年提出，通過將公司的股權建模為其資產的看漲期權，評估公司的結構性信用風險。
起源：默頓模型的起源可以追溯到 1974 年，當時羅伯特·默頓在其論文中首次提出了這一模型。默頓的研究基於布萊克 - 斯科爾斯期權定價模型，並將其應用於公司債務和股權的分析中。這一模型的提出標誌着信用風險評估領域的一個重要里程碑。
類別與特點：默頓模型屬於結構性信用風險模型的一種，主要特點包括：1. 將公司的股權視為其資產的看漲期權；2. 通過公司的資產價值和負債來評估違約風險；3. 假設公司資產價值服從幾何布朗運動。該模型的優點在於其理論基礎紮實，能夠提供明確的違約概率計算方法，但缺點是對輸入參數的敏感性較高，且假設條件較為嚴格。
具體案例：案例一：某公司 A 的資產價值為 1000 萬美元，負債為 800 萬美元，假設資產價值的波動率為 20%，無風險利率為 5%。通過默頓模型，可以計算出該公司在一年內的違約概率。案例二：某銀行使用默頓模型評估其貸款組合的信用風險，通過對各借款公司資產價值和負債情況的分析，得出整體違約風險水平，並據此調整貸款策略。
常見問題：1. 默頓模型對輸入參數的敏感性較高，如何選擇合適的參數？解答：可以通過歷史數據和市場信息來估計參數，但需注意模型的假設條件。2. 默頓模型假設公司資產價值服從幾何布朗運動，這一假設是否合理？解答：這一假設在實際中可能不完全成立，但在理論分析中具有一定的簡化作用。
