夾層債務
夾層債務是指一種混合債務工具，其地位低於同一發行人的另一種債務。夾層債務通常附帶嵌入的股權工具，通常稱為權證，這增加了次級債務的吸引力，並在與債券持有人打交道時提供了更大的靈活性。
夾層債務經常與收購和槓桿收購相關，在公司清算的情況下，它可以使新所有者在利益相關者的優先級列表中高於現有所有者。
定義：夾層債務是指一種混合債務工具，其地位低於同一發行人的另一種債務。夾層債務通常附帶嵌入的股權工具，通常稱為權證，這增加了次級債務的吸引力，並在與債券持有人打交道時提供了更大的靈活性。
起源：夾層債務的概念起源於 20 世紀 80 年代的美國，當時企業併購和槓桿收購活動頻繁。為了滿足這些交易的融資需求，金融機構開始設計出這種既能提供債務融資又能參與股權收益的工具。
類別與特點：夾層債務可以分為以下幾類：
- 附權證的夾層債務：這種類型的夾層債務附帶權證，使債權人有機會在未來以預定價格購買公司的股票。
- 可轉換債務：這種債務可以在特定條件下轉換為公司的股權，提供了債權人蔘與公司股權收益的機會。
- 參與性債務：這種債務允許債權人根據公司的業績獲得額外的收益。
- 高收益：由於其次級地位，夾層債務通常提供比高級債務更高的利率。
- 靈活性：夾層債務的結構可以根據交易的具體需求進行定製。
- 風險較高：由於其次級地位，夾層債務在公司清算時的償還順序低於高級債務。
具體案例：
- 案例一：某公司計劃進行槓桿收購，但其現有的高級債務額度已滿。為了籌集更多資金，公司決定發行夾層債務，並附帶權證。通過這種方式，公司不僅獲得了所需的資金，還吸引了投資者，因為權證提供了未來股權增值的潛力。
- 案例二：一家中型企業希望擴展業務，但不希望稀釋現有股東的股權。該企業選擇發行可轉換夾層債務，這樣在初期獲得了所需的資金，而投資者也有機會在未來轉換為股權，分享企業的成長收益。
常見問題：
- 夾層債務的風險是什麼？夾層債務的風險主要在於其次級地位，在公司清算時的償還順序低於高級債務，因此風險較高。
- 為什麼投資者會選擇夾層債務？投資者選擇夾層債務主要是因為其高收益和潛在的股權增值機會。
