修正久期

定義

修正久期是衡量債券價格對利率變化敏感度的指標。它表示在利率變動 1% 的情況下，債券價格的變動百分比。修正久期越高，債券價格對利率變化的敏感度越大。

起源

修正久期的概念源於久期理論，該理論最早由美國經濟學家弗雷德裏克·麥考利在 1938 年提出。隨着金融市場的發展，修正久期被引入以更準確地反映債券價格對利率變化的敏感性。

類別和特徵

修正久期主要用於固定收益證券，尤其是債券。其特徵在於能夠幫助投資者評估利率風險。修正久期較高的債券在利率上升時價格下降幅度更大，反之亦然。它通常與久期、凸性等指標結合使用，以全面評估債券的利率風險。

案例研究

案例一：假設某公司發行了一隻 10 年期債券，修正久期為 8。如果市場利率上升 1%，則該債券的價格預計將下降約 8%。案例二：某投資者持有一隻修正久期為 5 的債券組合，當利率下降 0.5% 時，組合的價值預計將上升約 2.5%。這些案例展示了修正久期在評估利率變化對債券價格影響中的實際應用。

常見問題

投資者常常誤解修正久期與久期的區別。修正久期考慮了收益率的變化，而久期僅是一個時間加權的現金流衡量指標。此外，修正久期並不適用於所有類型的債券，尤其是那些具有嵌入期權的債券。