修改後的內部收益率
修改後的內部收益率（MIRR）假設正現金流按照公司成本資本利率再投資，而初始支出按照公司融資成本融資。相比之下，傳統的內部收益率（IRR）假設項目的現金流按照 IRR 本身再投資。因此，MIRR 更準確地反映了項目的成本和盈利能力。
修改後的內部收益率（MIRR）
定義
修改後的內部收益率（MIRR）假設正現金流按照公司成本資本利率再投資，而初始支出按照公司融資成本融資。相比之下，傳統的內部收益率（IRR）假設項目的現金流按照 IRR 本身再投資。因此，MIRR 更準確地反映了項目的成本和盈利能力。
起源
MIRR 的概念是在 20 世紀後期提出的，目的是解決傳統 IRR 在再投資假設上的侷限性。隨着金融理論的發展，學者們發現 IRR 在處理多個現金流變化時可能會產生多個解，而 MIRR 通過更現實的再投資假設解決了這一問題。
類別與特點
MIRR 主要有以下幾個特點：
- 再投資假設：假設正現金流按照公司成本資本利率再投資，而不是按照 IRR 再投資。
- 融資成本：初始支出按照公司融資成本融資，這使得 MIRR 更能反映實際的融資成本。
- 單一解：相比於 IRR 可能產生多個解，MIRR 通常只有一個解，更加穩定和可靠。
具體案例
案例 1：假設某公司投資一個項目，初始投資為 100 萬元，預計在未來三年內產生的現金流分別為 40 萬元、50 萬元和 60 萬元。公司的成本資本利率為 10%，融資成本為 8%。通過計算，MIRR 為 12%，這表明項目在考慮實際融資和再投資成本後，仍然具有較高的盈利能力。
案例 2：另一家公司投資一個項目，初始投資為 200 萬元，未來五年內的現金流分別為 70 萬元、80 萬元、90 萬元、100 萬元和 110 萬元。公司的成本資本利率為 12%，融資成本為 9%。計算得出 MIRR 為 14%，這表明項目在考慮實際融資和再投資成本後，仍然具有較高的盈利能力。
常見問題
問題 1：為什麼 MIRR 比 IRR 更準確？
解答：MIRR 考慮了更現實的再投資和融資假設，因此更能反映項目的實際盈利能力。
問題 2：MIRR 是否總是優於 IRR？
解答：雖然 MIRR 在很多情況下更準確，但在某些簡單項目中，IRR 仍然是一個有效的評估工具。
