莫迪利亞尼 - 米勒定理
莫迪利亞尼 - 米勒定理（M&M）指出，公司的市場價值應正確計算為其未來收益和基礎資產的現值，並且與其資本結構無關。
該定理在基本層面上表明，在特定的假設條件下，一家公司是通過借債、發行股票或者重新投資利潤來融資其增長是無關緊要的。
這個理論在 20 世紀 50 年代的發展對企業財務有着重大影響。
定義：莫迪利亞尼 - 米勒定理（Modigliani-Miller Theorem，簡稱 M&M 定理）指出，在一個完美市場中，公司的市場價值應正確計算為其未來收益和基礎資產的現值，並且與其資本結構無關。換句話説，公司是通過借債、發行股票還是重新投資利潤來融資其增長，對其市場價值沒有影響。
起源：莫迪利亞尼 - 米勒定理由弗蘭科·莫迪利亞尼（Franco Modigliani）和梅頓·米勒（Merton Miller）在 1958 年提出。他們的研究在 20 世紀 50 年代對企業財務理論產生了重大影響，並在 1990 年獲得了諾貝爾經濟學獎。
類別與特點：莫迪利亞尼 - 米勒定理主要分為兩個命題：
1. 命題 I：在沒有税收、破產成本和不對稱信息的情況下，公司資本結構對其市場價值沒有影響。
2. 命題 II：在考慮税收的情況下，負債融資可以帶來税收盾，從而增加公司的市場價值。
這些命題的特點是基於一系列嚴格的假設條件，如市場無摩擦、無税收、無破產成本等。
具體案例：
1. 案例一：假設公司 A 和公司 B 在同一行業，擁有相同的資產和未來收益預期。公司 A 完全通過股權融資，而公司 B 則通過 50% 的股權和 50% 的債務融資。根據 M&M 定理命題 I，在沒有税收和其他市場摩擦的情況下，兩家公司的市場價值應相同。
2. 案例二：假設公司 C 在有税收的環境下，通過增加債務融資來利用税收盾。根據 M&M 定理命題 II，公司 C 的市場價值將因税收盾的存在而增加。
常見問題：
1. 問：為什麼在現實中公司資本結構會影響其市場價值？
答：因為現實市場中存在税收、破產成本、不對稱信息等因素，這些都會影響公司的資本結構決策和市場價值。
2. 問：莫迪利亞尼 - 米勒定理的假設條件在現實中是否成立？
答：大多數情況下，這些假設條件在現實中並不完全成立，但該定理為理解資本結構的影響提供了一個理論基礎。
