滾降收益
滾降收益（Roll-Down Return）是一種固定收益投資策略的收益形式，主要應用於債券市場。該策略通過投資於期限較長的債券，並隨着時間的推移逐步向短期債券滾動，從而獲得收益。當債券接近到期時，其收益率通常會降低，債券價格會上升，投資者可以通過這一價格上漲實現資本增值。
滾降收益的主要特點包括：
期限結構利用：利用債券收益率曲線的向上傾斜形態，通過持有 較長期限的債券並在其接近到期時賣出，獲利於價格上升。
收益增強：通過債券價格的上漲實現資本增值，增強總體投資收益。
風險管理：與直接投資短期債券相比，滾降策略可以分散利率風險，因為投資組合中始終包含不同期限的債券。
適用條件：在收益率曲線陡峭上升的市場環境中，滾降策略效果最佳，因為較長期限債券的收益率下降幅度較大。
滾降收益的計算示例：
假設投資者持有一隻 5 年期債券，當前收益率為 4%。一年後，該債券成為 4 年期債券，收益率曲線顯示 4 年期債券的收益率為 3%。在這一年內，由於收益率下降，債券價格上漲，投資者通過賣出這隻債券實現價格增值，從而獲得滾降收益。
定義：
滾降收益（Roll-Down Return）是一種固定收益投資策略的收益形式，主要應用於債券市場。該策略通過投資於期限較長的債券，並隨着時間的推移逐步向短期債券滾動，從而獲得收益。當債券接近到期時，其收益率通常會降低，債券價格會上升，投資者可以通過這一價格上漲實現資本增值。
起源：
滾降收益策略起源於債券市場的期限結構理論。該理論認為，債券收益率曲線通常是向上傾斜的，即長期債券的收益率高於短期債券。投資者可以利用這一特性，通過持有較長期限的債券並在其接近到期時賣出，獲得價格上漲帶來的收益。
類別與特點：
1. 期限結構利用：利用債券收益率曲線的向上傾斜形態，通過持有較長期限的債券並在其接近到期時賣出，獲利於價格上升。
2. 收益增強：通過債券價格的上漲實現資本增值，增強總體投資收益。
3. 風險管理：與直接投資短期債券相比，滾降策略可以分散利率風險，因為投資組合中始終包含不同期限的債券。
4. 適用條件：在收益率曲線陡峭上升的市場環境中，滾降策略效果最佳，因為較長期限債券的收益率下降幅度較大。
具體案例：
1. 案例一：假設投資者持有一隻 5 年期債券，當前收益率為 4%。一年後，該債券成為 4 年期債券，收益率曲線顯示 4 年期債券的收益率為 3%。在這一年內，由於收益率下降，債券價格上漲，投資者通過賣出這隻債券實現價格增值，從而獲得滾降收益。
2. 案例二：某投資者在收益率曲線陡峭上升的市場環境中，購買了一批 10 年期債券，收益率為 5%。兩年後，這些債券變為 8 年期債券，市場收益率為 4%。由於收益率下降，債券價格上漲，投資者賣出這些債券，獲得了滾降收益。
常見問題：
1. 滾降收益是否適用於所有市場環境？
滾降收益策略在收益率曲線陡峭上升的市場環境中效果最佳。如果收益率曲線平坦或倒掛，策略效果可能不明顯。
2. 如何管理滾降策略中的風險？
通過分散投資於不同期限的債券，可以有效管理利率風險。此外，定期評估市場環境和收益率曲線形態也是必要的。
