目標累計贖回票據
目標累計贖回票據（TARN）是一種異類衍生品，當對持有人的優惠支付達到限額時終止。目標累計贖回票據（TARN）有一個獨特的特徵，即能夠提前終止。如果在結算日之前優惠支付的累計金額達到預定金額，票據持有人將獲得面值的最後一次支付，合同終止。
定義：目標累計贖回票據（Target Accrual Redemption Note，簡稱 TARN）是一種金融衍生品。當持有人的累計優惠支付達到預定限額時，該票據將提前終止。TARN 的獨特之處在於其提前終止機制：如果在結算日之前累計支付金額達到預定目標，持有人將獲得面值的最後一次支付，合同隨即終止。
起源：目標累計贖回票據起源於 20 世紀 80 年代的金融創新浪潮中，旨在為投資者提供一種具有高收益潛力且風險可控的投資工具。隨着金融市場的發展，TARN 逐漸被廣泛應用於各種投資組合中，特別是在利率和匯率波動較大的市場環境下。
類別與特點：根據不同的基礎資產和支付結構，TARN 可以分為以下幾類：
- 利率型 TARN：基於利率的波動，適用於利率市場。
- 匯率型 TARN：基於匯率的波動，適用於外匯市場。
- 商品型 TARN：基於商品價格的波動，適用於大宗商品市場。
- 具有提前終止機制，降低了長期持有的風險。
- 支付結構複雜，通常與市場波動性相關。
- 適用於風險承受能力較高的投資者。
具體案例：
- 案例一：某投資者購買了一份基於美元/歐元匯率的 TARN，預定累計支付目標為 10%。在市場波動較大的情況下，匯率波動使得累計支付在短時間內達到了 10%，票據提前終止，投資者獲得了面值的最後一次支付。
- 案例二：某公司購買了一份基於利率的 TARN，預定累計支付目標為 8%。由於市場利率的上升，累計支付在一年內達到了 8%，票據提前終止，公司獲得了面值的最後一次支付。
常見問題：
- 問：什麼情況下 TARN 會提前終止？
答：當累計支付金額達到預定目標時，TARN 會提前終止。 - 問：TARN 適合什麼樣的投資者？
答：TARN 適合風險承受能力較高且對市場波動有一定預期的投資者。 - 問：如何計算 TARN 的累計支付？
答：累計支付通常基於基礎資產的表現，具體計算方法會在合同中詳細説明。
