全企業價值

定義

全企業價值（TEV）是一種估值衡量方法，用於比較不同負債水平的公司。它不僅包括公司的股權價值，還包括債務的市值，減去現金及等價物。TEV 被認為是市值的更全面的替代品，常用於計算目標公司的收購成本。

起源

全企業價值的概念起源於對公司整體財務狀況的全面評估需求。隨着企業融資結構的複雜化，單純依靠市值來評估公司價值的侷限性逐漸顯現。20 世紀後期，投資者和分析師開始廣泛使用 TEV，以便更準確地反映公司的真實市場價值。

類別和特徵

全企業價值主要用於評估公司在併購中的吸引力。其特點是考慮了公司的資本結構，包括債務和現金狀況。TEV 的優勢在於它提供了一個更全面的視角，尤其是在比較負債水平不同的公司時。然而，計算 TEV 時需要準確的財務數據，這可能是一個挑戰。

案例研究

一個典型的案例是 2016 年微軟收購 LinkedIn。微軟使用 TEV 來評估 LinkedIn 的整體價值，考慮了其債務和現金狀況，從而決定了收購價格。另一個例子是 2015 年戴爾公司收購 EMC，戴爾通過 TEV 分析，評估了 EMC 的整體價值，確保收購價格合理。

常見問題

投資者在使用 TEV 時常見的問題包括如何準確獲取債務和現金數據，以及如何在不同公司之間進行公平比較。一個常見的誤解是將 TEV 等同於市值，而忽略了債務和現金的影響。