總回報掉期
總回報掉期是一種掉期協議，其中一方根據一定利率（固定或變動）支付款項，而另一方根據基礎資產的回報支付款項，該回報包括其所產生的收入和任何資本利得。在總回報掉期中，基礎資產被稱為參考資產，通常是股票指數、一籃子貸款或債券。該資產歸接收固定利率付款的一方所有。
定義：總回報掉期（Total Return Swap, TRS）是一種金融衍生工具，其中一方支付固定或浮動利率，而另一方支付基礎資產的總回報，包括收入和資本利得。基礎資產通常是股票指數、一籃子貸款或債券，被稱為參考資產。
起源：總回報掉期起源於 20 世紀 80 年代，最初用於銀行和金融機構之間的風險管理。隨着金融市場的發展，這種工具逐漸被廣泛應用於對沖基金和其他投資者，以實現更高的投資回報和風險管理。
類別與特點：總回報掉期可以分為兩類：固定利率總回報掉期和浮動利率總回報掉期。固定利率總回報掉期中，一方支付固定利率，另一方支付基礎資產的總回報；浮動利率總回報掉期中，一方支付浮動利率（如 LIBOR），另一方支付基礎資產的總回報。總回報掉期的特點包括：1. 提供對基礎資產的經濟暴露而無需實際持有資產；2. 允許投資者對沖風險或實現槓桿投資；3. 合約條款靈活，可根據雙方需求定製。
具體案例：案例一：某對沖基金希望獲得某股票指數的回報，但不想實際購買該指數的成分股。通過總回報掉期，該基金與銀行簽訂協議，基金支付固定利率，銀行支付股票指數的總回報。案例二：某銀行持有一籃子貸款，想要對沖其信用風險。銀行與另一方簽訂總回報掉期協議，銀行支付貸款的總回報，另一方支付浮動利率（如 LIBOR）。
常見問題：1. 總回報掉期的主要風險是什麼？答：主要風險包括信用風險、市場風險和流動性風險。2. 總回報掉期與信用違約掉期有何不同？答：總回報掉期關注的是基礎資產的總回報，而信用違約掉期關注的是信用事件（如違約）發生時的賠付。
