包銷團
包銷團是臨時組成的由投資銀行和經紀商組成的團隊，共同向投資者銷售新的股權或債務證券。包銷團由主要包銷商組成並帶領着證券發行。
當一個項目過大以至於單個公司無法處理時，通常會組成包銷團，以便利用所有公司的資源來組織發行並分散風險。包銷團通過包銷差價（發行人支付的價格與發行上市後從投資者和其他經紀商那裏獲得的價格之間的差額）得到補償。
定義：包銷團是臨時組成的由投資銀行和經紀商組成的團隊，共同向投資者銷售新的股權或債務證券。包銷團由主要包銷商組成並帶領着證券發行。
起源：包銷團的概念起源於 19 世紀末的美國，當時金融市場迅速發展，單個投資銀行難以獨自承擔大型證券發行的風險和工作量。為了分散風險並提高發行效率，多個投資銀行和經紀商開始聯合組成包銷團。
類別與特點：包銷團可以分為兩類：固定包銷和最佳努力包銷。固定包銷中，包銷團承諾購買所有未售出的證券，承擔較高風險，但也有較高的潛在收益。最佳努力包銷中，包銷團僅承諾盡力銷售證券，未售出的部分由發行人承擔風險。包銷團的主要特點包括：1. 分散風險：通過多個成員分擔風險；2. 提高效率：利用各成員的資源和網絡；3. 增強市場信心：大型包銷團能提高投資者對發行的信心。
具體案例：1. 2014 年阿里巴巴的 IPO：阿里巴巴的首次公開募股（IPO）由一個大型包銷團負責，包括高盛、摩根士丹利、花旗等多家頂級投資銀行。這個包銷團成功幫助阿里巴巴籌集了 250 億美元，成為當時全球最大的 IPO。2. 2008 年 Visa 的 IPO：Visa 的 IPO 由摩根士丹利和摩根大通等組成的包銷團負責，成功籌集了 197 億美元，成為當時美國曆史上最大的 IPO 之一。
常見問題：1. 包銷團如何選擇成員？通常由主要包銷商根據項目規模和複雜性選擇具有相關經驗和資源的投資銀行和經紀商。2. 包銷團的費用如何計算？包銷團通過包銷差價獲得補償，具體費用取決於發行規模和市場條件。
