無槓桿資本成本
無槓桿資本成本是一種分析，使用假設或實際的無債務情況來衡量一家公司實施特定資本項目的成本 (有時用於評估整個公司)。無槓桿資本成本將使用零債務作為替代方案的項目的資本成本與使用債務作為所需總資本的一部分的槓桿資本投資進行比較。
無槓桿資本成本
定義
無槓桿資本成本是一種分析方法，使用假設或實際的無債務情況來衡量一家公司實施特定資本項目的成本。它通常用於評估整個公司或特定項目的資本成本。無槓桿資本成本將使用零債務作為替代方案的項目的資本成本與使用債務作為所需總資本的一部分的槓桿資本投資進行比較。
起源
無槓桿資本成本的概念起源於現代資本結構理論，特別是 Modigliani-Miller 定理。該定理提出，在沒有税收、破產成本和信息不對稱的理想市場中，一家公司的資本結構不會影響其總價值。這一理論為無槓桿資本成本的分析提供了基礎。
類別與特點
無槓桿資本成本主要分為兩類：基於假設的無槓桿資本成本和實際的無槓桿資本成本。基於假設的無槓桿資本成本是假設公司沒有任何債務，而實際的無槓桿資本成本則是公司在實際操作中沒有債務的情況下的資本成本。
特點包括：1. 無債務：假設公司沒有任何債務。2. 資本成本：僅考慮股權資本的成本。3. 比較分析：與槓桿資本成本進行比較，以評估債務對資本成本的影響。
具體案例
案例一：假設公司 A 計劃投資一個新項目，項目的總資本需求為 1000 萬元。如果公司 A 完全使用股權融資（無槓桿），其資本成本為 10%。如果公司 A 使用 50% 的債務融資，債務利率為 5%，則其加權平均資本成本（WACC）可能會降低至 8%。通過比較無槓桿和槓桿資本成本，公司 A 可以評估債務融資的優勢。
案例二：公司 B 在評估其整體資本結構時，發現其當前的槓桿資本成本為 7%。通過計算無槓桿資本成本，公司 B 發現如果完全使用股權融資，其資本成本將上升至 9%。這表明，適度的債務融資可以降低公司的整體資本成本。
常見問題
1. 為什麼要計算無槓桿資本成本？
計算無槓桿資本成本可以幫助公司評估債務融資對資本成本的影響，從而優化資本結構。
2. 無槓桿資本成本和加權平均資本成本（WACC）有什麼區別？
無槓桿資本成本僅考慮股權資本的成本，而 WACC 則綜合考慮了股權和債務的成本。
