非上市證券

定義

非上市證券是指未在證券交易所掛牌交易的金融工具。這些證券通常通過場外交易（OTC，Over-the-Counter）市場進行買賣，而不是在公開交易所進行。非上市證券可能包括股票、債券、衍生品等。由於這些證券不在公開市場交易，它們通常流動性較低，價格透明度較差，且交易可能面臨更高的風險和成本。投資者在購買非上市證券時需要特別注意其信用風險和市場風險。

起源

非上市證券的概念起源於金融市場的發展，特別是在 20 世紀中期，隨着場外交易市場的興起而逐漸形成。場外交易市場為那些無法或不願在公開交易所上市的公司提供了一個融資和交易的平台。

類別和特徵

非上市證券可以分為多種類型，包括非上市股票、非上市債券和非上市衍生品。非上市股票通常由私營公司發行，流動性較低。非上市債券可能由公司或政府發行，通常具有較高的收益率以補償流動性風險。非上市衍生品則包括期權、期貨等，通常用於對沖風險或投機。

案例研究

一個典型的案例是 SpaceX，這是一傢俬營公司，其股票屬於非上市證券。投資者通常通過私人股權投資或二級市場交易獲得其股票。另一個例子是 Uber 在上市前的融資階段，其股票也是通過非上市證券的形式進行交易，吸引了大量風險投資。

常見問題

投資者在購買非上市證券時常見的問題包括流動性不足、價格不透明以及較高的交易成本。此外，非上市證券的市場風險和信用風險也需要特別關注，投資者應進行充分的盡職調查。