垂直價差
垂直價差是一種期權交易策略，涉及同時買入和賣出具有相同到期日但不同執行價格的期權合約。這種策略可以用在看漲期權（稱為看漲垂直價差）或看跌期權（稱為看跌垂直價差）上。垂直價差的目標是通過利用期權價格的差異來限制潛在損失，同時也限制潛在收益。它可以幫助交易者在市場方向判斷不確定時進行風險管理。
定義
垂直價差是一種期權交易策略，涉及同時買入和賣出具有相同到期日但不同執行價格的期權合約。這種策略可以用在看漲期權（稱為看漲垂直價差）或看跌期權（稱為看跌垂直價差）上。垂直價差的目標是通過利用期權價格的差異來限制潛在損失，同時也限制潛在收益。它可以幫助交易者在市場方向判斷不確定時進行風險管理。
起源
垂直價差策略起源於期權市場的發展初期，隨着期權交易的普及，交易者逐漸發現通過同時買入和賣出不同執行價格的期權合約，可以有效地管理風險和收益。20 世紀 70 年代，芝加哥期權交易所（CBOE）的成立進一步推動了這種策略的應用。
類別與特點
垂直價差主要分為兩類：看漲垂直價差和看跌垂直價差。
- 看漲垂直價差：涉及買入一個較低執行價格的看漲期權，同時賣出一個較高執行價格的看漲期權。適用於預期標的資產價格將適度上漲的情形。
- 看跌垂直價差：涉及買入一個較高執行價格的看跌期權，同時賣出一個較低執行價格的看跌期權。適用於預期標的資產價格將適度下跌的情形。
這兩種策略的共同特點是：
- 限制了最大潛在損失和最大潛在收益。
- 需要支付或收取期權價差的淨成本或淨收益。
- 適用於市場方向不確定但波動性較低的情形。
具體案例
案例 1：看漲垂直價差
假設某股票當前價格為 50 美元，交易者預期其價格將在一個月內上漲，但漲幅有限。交易者可以買入一個執行價格為 48 美元的看漲期權，同時賣出一個執行價格為 52 美元的看漲期權。如果股票價格在到期時上漲至 52 美元，交易者可以獲得最大收益。如果價格低於 48 美元，交易者的損失將限制在期權價差的淨成本。
案例 2：看跌垂直價差
假設某股票當前價格為 50 美元，交易者預期其價格將在一個月內下跌，但跌幅有限。交易者可以買入一個執行價格為 52 美元的看跌期權，同時賣出一個執行價格為 48 美元的看跌期權。如果股票價格在到期時下跌至 48 美元，交易者可以獲得最大收益。如果價格高於 52 美元，交易者的損失將限制在期權價差的淨成本。
常見問題
1. 垂直價差策略的主要風險是什麼？
主要風險在於標的資產價格未能如預期移動，導致期權價差的淨成本損失。
2. 垂直價差適用於哪些市場條件？
適用於市場方向不確定但波動性較低的情形。
3. 如何選擇合適的執行價格？
選擇執行價格時應考慮標的資產的預期價格變動範圍和個人風險承受能力。
