波動率互換
波動率互換是一種金融衍生工具，允許投資者對標的資產的未來波動率進行交易。在這種合約中，合約雙方同意在未來某一日期交換基於標的資產實際波動率與約定波動率之間差異的現金流。波動率互換的買方通常希望標的資產的實際波動率高於約定波動率，而賣方則希望實際波動率低於約定波動率。波動率互換廣泛用於對沖和投機，尤其在波動率不確定的市場環境中。
定義：波動率互換是一種金融衍生工具，允許投資者對標的資產的未來波動率進行交易。在這種合約中，合約雙方同意在未來某一日期交換基於標的資產實際波動率與約定波動率之間差異的現金流。波動率互換的買方通常希望標的資產的實際波動率高於約定波動率，而賣方則希望實際波動率低於約定波動率。波動率互換廣泛用於對沖和投機，尤其在波動率不確定的市場環境中。
起源：波動率互換起源於 20 世紀 90 年代，隨着金融市場的複雜化和對沖需求的增加，投資者開始尋求更為精細的風險管理工具。波動率互換的出現使得投資者可以直接交易波動率，而不必通過期權等間接方式。
類別與特點：波動率互換主要分為兩類：1. 簡單波動率互換：僅涉及標的資產的實際波動率與約定波動率之間的差異。2. 變動波動率互換：合約條款更加複雜，可能涉及多個標的資產或不同時間段的波動率。特點包括：
- 直接交易波動率風險，無需持有標的資產。
- 合約結構靈活，可根據投資者需求定製。
- 適用於對沖和投機，尤其在波動率高企或不確定的市場環境中。
具體案例：案例 1：某投資者預期市場波動率將上升，因此購買了一份波動率互換合約，約定波動率為 20%。到期時，實際波動率為 25%，投資者獲得了基於 5% 差異的現金流。案例 2：某對沖基金希望對沖其股票投資組合的波動率風險，因此賣出了一份波動率互換合約，約定波動率為 15%。到期時，實際波動率為 10%，對沖基金支付了基於 5% 差異的現金流。
常見問題：1. 波動率互換與期權有何不同？波動率互換直接交易波動率，而期權交易的是標的資產的價格波動。2. 波動率互換的主要風險是什麼？主要風險在於實際波動率與預期波動率的差異，這可能導致較大的現金流支付或收益。
