在亞馬遜股票因收入未達預期而下跌後，投資者是否應該逢低買入？

八月也许刚刚开始，但对于 亚马逊(AMZN 0.69%) 的股东来说，这已经是一个艰难的月份。这家电商巨头在报告第二季度业绩时未能达到分析师的收入预期，导致股价一开始下跌。

与此同时，股价继续下滑，受到全球市场抛售的影响。日本小幅加息和套利交易的取消似乎是市场最近疲软的原因之一。

让我们仔细看一下亚马逊最近的业绩，看看这次抛售是否是买入股票的好机会。

第二季度业绩和展望令人失望

在盈利方面，股票的表现通常与业绩预期有关。如果一家公司未能达到分析师对关键指标的预期，或者发布低于分析师预期的业绩指引，股价通常会在短期内承受一定压力。

尽管亚马逊第二季度实现了 10% 的收入增长，但其 1480 亿美元的销售额未达到分析师对 1486 亿美元的收入预期。与此同时，亚马逊预计第三季度销售额将增长 8% 至 11%，介于 1540 亿美元至 1585 亿美元之间。然而，这一范围的中点 1564 亿美元略低于 1582 亿美元的分析师共识。

该公司的云计算业务 AWS 以 19% 的收入增长领先，达到 263 亿美元。与此同时，AWS 的营业收入从 54 亿美元飙升至 93 亿美元，增长了 72%。

北美销售额增长了 10%，达到 900 亿美元，而国际销售额增长了 7%，达到 317 亿美元。广告服务以 20% 的收入增长领先，达到 128 亿美元。公司对将广告纳入其 Prime Video 服务的前景感到乐观，并刚刚与 NBA 签订了为期 11 年的直播协议。与此同时，订阅服务收入增长了 11%，达到 109 亿美元。

第三方卖家服务收入增长了 13%，达到 362 亿美元。在线商店的销售额仅增长了 6%，达到 554 亿美元，而实体店的销售额增长了 4%，达到 52 亿美元。

与其云计算竞争对手一样，亚马逊计划大举投资，继续建设支持人工智能（AI）和非 AI 工作负载需求增长所需的基础设施。因此，下半年的资本支出将高于上半年。

亚马逊还在推广其新的 AI 芯片，Trainium 用于训练，Inferentia 用于推理，今年晚些时候将推出下一代版本。据管理层称，由于其性价比，这些芯片的需求很大。

是时候入手亚马逊了吗？

亚马逊面临着许多强劲的机会。首先是人工智能，公司正在多个层面攻击这一机会，从云计算到自己的 AI 芯片，再到提供大型语言模型（LLM）服务。

广告是另一个重要机会，这一领域在第二季度表现出强劲增长。赞助产品广告目前是亚马逊广告收入的主要来源，但它将开始在其 Prime Video 服务中增加更多广告。与此同时，与 NBA 的协议无疑将为其流媒体服务带来大量兴趣和广告收入。

对亚马逊的一个批评是其估值。根据 2025 年分析师的估计，该股目前的前瞻市盈率（P/E）约为 28 倍。尽管这已经低于历史 P/E 水平，但公司的收入增长多年来一直放缓。

AMZN 市盈率（前瞻 1 年）数据来源：YCharts

鉴于其收入增长和毛利率情况，我认为亚马逊目前的估值有点偏高。亚马逊的毛利率远低于软件公司。例如，微软 的毛利率接近 70%，而亚马逊的毛利率不到 50%，包括履行成本在内约为 31%。

考虑到最近整体市场的疲软，我可能会在亚马逊中建立一个小头寸，考虑到其面临的机会，同时如果股价继续下跌且估值变得更具吸引力，我会考虑增加头寸。