認識一下沃倫·巴菲特增持超過三倍的獨特拆股股票

儘管人工智能（AI）一直是推動華爾街三大股指創下歷史收盤新高的不容錯過的創新，但股票分拆的狂熱在 2024 年也被認為同樣重要。

股票分拆允許上市公司通過相同的比例調整股價和流通股數量，這些變化在本質上是表面的，不會影響公司的市值或經營業績。

股票分拆有兩種變體，投資者更傾向於其中一種。一方面，有逆向股票分拆，旨在提高公司的股價。逆向分拆通常是為了確保公司的股票符合主要交易所持續的最低掛牌標準。

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另一方面，正向股票分拆用於降低上市公司的名義股價。由於正向分拆幾乎總是由那些在創新和執行方面超越競爭對手的公司進行，這是大多數投資者湧向的股票分拆類型。

在過去的六個月中，有 13 家知名企業宣佈或完成了股票分拆，其中有 12 家是正向分拆。然而，您可能會驚訝地發現，沃倫·巴菲特無法停止購買的股票——除了自己公司和石油天然氣巨頭 Occidental Petroleum 的股票之外——是這 13 家公司中唯一宣佈進行逆向分拆的公司。

奧馬哈的先知近兩年來一直是大手筆的股票賣家

在深入探討巴菲特一直在大舉購買的 伯克希爾哈撒韋 獨特股票分拆股票之前，需要一些背景信息。

儘管奧馬哈的先知以長期投資方式著稱，並多次宣稱他不會"押注美國"，但他和他的頂級投資助手在較短時期內所做的事情並不總是與他在伯克希爾的年度股東信和公司年度會議中所宣揚的一致。

在過去的七個季度中，巴菲特及其團隊一直是股票淨賣家。

總體而言，伯克希爾最聰明的投資頭腦在 2022 年 10 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日期間賣出的股票比他們共同購買的股票多了 1,316 億美元。自第三季度開始，巴菲特已經賣出了價值超過 38 億美元的 美國銀行 股票，伯克希爾的投資團隊看起來正在朝着第八個連續季度的淨賣出活動邁進。

儘管沃倫·巴菲特偶爾會按下購買按鈕，但他和他的團隊在近兩年來對購買非常謹慎。這使得他大舉投資一家實施逆向股票分拆的知名公司變得更加有趣。

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認識巴菲特正在大舉投資的法定壟斷股票分拆股票

儘管巴菲特在第二季度購買了七種證券，包括在 Ulta Beauty 和 HEICO 開設新頭寸，但大約增持了 9620 萬股衞星廣播運營商 天狼星 XM 控股(SIRI -0.83%) 的股票才是引人注目的。這使伯克希爾在天狼星 XM 的持股量從上一個季度增加了 262%。

正如我之前提到的，大多數逆向分拆旨在使公司的股票繼續在主要股票交易所上市。但天狼星 XM 並不會因此被摘牌，這使其在進行逆向股票分拆的公司中顯得獨特。

到第三季度末，天狼星 XM 應該會完成與自由傳媒的天狼星 XM 跟蹤股票 自由天狼星 XM 集團(LSXMA 0.32%) (LSXMB -0.18%) (LSXMK 0.32%) 的合併，從而創建一個類別的流通股。但由於天狼星 XM 已經擁有大約 38.5 億股流通股，其董事會宣佈在合併完成時進行 1 比 10 的逆向分拆。換句話説，這不是出於弱勢而進行的股票分拆，這通常是逆向分拆所觀察到的情況。

除了天狼星 XM 股票和自由天狼星 XM 集團股票之間可能存在的套利機會外，還有許多競爭優勢使天狼星 XM 對沃倫·巴菲特及其頂級投資助手泰德·韋施勒和託德·康姆斯具有吸引力。

首先顯而易見的是，天狼星 XM 是唯一持有衞星廣播運營許可的公司。需要明確的是，這並不意味着它沒有競爭。天狼星 XM 與地面和在線廣播提供商一起爭奪聽眾。但作為衞星廣播服務的唯一合法壟斷者，它為公司提供了異常的訂閲定價權，用以保持在通貨膨脹曲線之前。

天狼星 XM 與傳統廣播運營商之間的另一個關鍵區別是它們如何產生收入。大多數地面和在線廣播提供商幾乎全部收入來自廣告。這種方式在經濟收縮或衰退時效果很好。但一旦經濟出現問題，企業就會毫不猶豫地在第一個跡象出現時削減營銷預算。

截至 2024 年上半年，天狼星 XM 的收入中不到 20% 來自廣告（通過 Pandora）。相比之下，幾乎 77% 的淨銷售額來自訂閲。與企業大幅削減廣告預算相比，訂閲者在經濟衰退期間取消服務的可能性要小得多。簡而言之，天狼星 XM 的現金流通常比陸地和在線廣播提供商更可預測。

天狼星 XM 的成本結構也比同行更可預測。雖然有些費用會按季度波動，比如版税，但傳輸和設備成本往往是相對固定的，無論天狼星 XM 的平台上有多少訂閲者。

謎底的最後一塊是，在非常昂貴的股市背景下，天狼星 XM 的股票歷史上便宜。在截至 6 月的季度，股票的前瞻年度收益不到 8 倍，可以輕鬆購入，這是天狼星 XM 作為上市公司 30 年來從未達到的水平。最棒的是公司的 3.7% 股息率。

沃倫·巴菲特總是有辦法脱穎而出；購買華爾街獨特的股票分拆股票就是一種方法。