一 BU 難求！知情人士稱泡泡瑪特年初已擴產能，但需求遠超供應鏈反應速度

火出圈的 LABUBU“一盒难求”，泡泡玛特（09992.HK）工厂产能如何受到关注。

6 月 11 日，澎湃记者从知情人士处获悉，随着 IP 热度的持续攀升，泡泡玛特春节开始紧急找工人复工，扩充产能以面对不断激增的消费需求。该人士认为，对于品牌来说，当市场需求远超供应链的反应速度，其实是一件非常痛苦的事，“甜蜜的烦恼吧，把缝纫机都踩冒烟了也跟不上需求”。

记者注意到，此前泡泡玛特管理层也多次表示暴涨的产能曲线让内部感受到了巨大的压力。

今年 3 月的泡泡玛特年报会上，泡泡玛特国际集团首席运营官司德针对 LABUBU 等产品售罄补货等问题表示，产品售罄补货一方面代表市场需求足够大，但另一方面也意味着超额的需求量远超供应链的提升速度，会尽快调整供应链，加大产能，把整个生产流程调整到最舒服的状态，过去一年，整个毛绒产品的市场需求远远超过了正常的速度，这是我们过去一年和今年最大的挑战，也在持续努力的优化过程中。

司德说：“我们希望做一个好的产品，而不是一个好的理财产品，从补货的角度，我们自己内部做过分享，我们最希望我们的产品都能像 SKULLPANDA（泡泡玛特旗下另一 IP）的 “温度” 系列一样，在二手市场的售价比原价低，但却是我们有史以来销量最高的一套产品。”

LABUBU 是香港艺术家龙家升创作的北欧森林精灵形象，它有 9 颗牙齿和直立的尖耳朵，表情可爱搞怪。泡泡玛特在 2019 年签下龙家升 The Monsters 系列，并推出 LABUBU 系列潮流玩具，LABUBU 近年来先在国外走红，之后热度传入国内。

今年 4 月，泡泡玛特旗下 LABUBU 3.0 系列正式开启线下发售，在全球各地引发排队热潮。随着蕾哈娜、贝克汉姆等越来越多的明星在社交媒体上晒出 LABUBU 产品，热度被进一步推高，“包挂” 设计也让原本放置在家中的盲盒走出家门，拥有了社交属性。

6 月 10 日，在永乐 2025 春季拍卖会上，一款初代藏品级薄荷色的 LABUBU 最终以 108 万元的价格拍卖成交。另随着 LABUBU 的热销，泡泡玛特（09992.HK）股价也在水涨船高，福布斯实时富豪榜显示，王宁已取代牧原股份（002714.SZ）创始人秦英林成为河南新首富。

摩根大通发布的研报指出， LABUBU 5 月搜索热度已超过 Hello Kitty。多家机构也将泡泡玛特的目标价调高至 300 港元以上。

另据泡泡玛特财报，LABUBU 所在的 IP THE MONSTERS 去年营收达 30.4 亿元人民币，同比增长 726.6%，成为泡泡玛特旗下营收第一的 IP，占全年营收的 23.3%，但在 2022 年与 2023 年，THE MONSTERS 系列在泡泡玛特营收只有 2.63 亿元与 3.68 亿元。

截至 6 月 11 日收盘，泡泡玛特涨 4.25%，报 269.8 港元/股。

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