預測：亞馬遜的股票將超越市場表現。以下是原因

长期关注 亚马逊(AMZN -0.43%) 的投资者都知道其成为巨头的历程。最初作为一家开创电子商务的在线书店，亚马逊已经发展成为一家市值达 2.2 万亿美元的科技巨头。

虽然这证明了公司稳固的商业模式，但也带来了挑战。达到如此规模的公司往往增长较慢，这并不是因为商业模式存在缺陷，而是由于大数法则的影响。

尽管如此，亚马逊仍然有望继续超越市场。以下是其增长远未结束的原因。

图片来源：亚马逊。

亚马逊持久的增长驱动力

确实，亚马逊的规模在某些方面并不利于其发展。如前所述，大型公司实现高百分比增长的难度更大。此外，亚马逊最大的、最知名的业务——在线销售，其收入年增长率为 6%，尚不清楚是否为公司带来了利润。

幸运的是，该业务也很好地定位为亚马逊电子商务旗下其他企业的亏损引导。销售数字广告已成为一项盈利丰厚的业务，第一季度产生的 140 亿美元收入同比增长 19%。包括亚马逊 Prime 在内的订阅服务在同期也增长了 11%，接近 120 亿美元。

尽管如此，亚马逊的主要增长动力来自其开创的第二个行业：云计算。亚马逊网络服务（AWS）在第一季度的收入超过 290 亿美元，占公司总收入的 19%，同比增长 17%。

此外，AWS 在公司第一季度产生的超过 180 亿美元的营业收入中占近 120 亿美元。这一优势使亚马逊有机会通过投资人工智能（AI）等技术进步，保持在科技前沿。

此外，这意味着其零售业务不必盈利，更好地使亚马逊能够与 沃尔玛 和 好市多 等零售巨头竞争。

财务和估值告诉我们的事情

因此，在第一季度，公司整体收入接近 1560 亿美元，比去年同期增长 9%，部分受上述大数法则的影响。相比之下，亚马逊的运营费用在同期增长了 7%。

其他收入也在此期间从 27 亿美元的亏损转变为 27 亿美元的 利润，占其大部分收益增长。因此，公司第一季度的净收入超过 170 亿美元，同比增长 64%。

诚然，亚马逊的自由现金流状况并不乐观。在第一季度，自由现金流为-80 亿美元，低于去年同期的 40 亿美元。这主要是因为资本支出从不足 150 亿美元增加到超过 250 亿美元，因而在人工智能方面进行了大量投资。

投资者似乎对这些结果大多不以为然。尽管过去一年股价仅上涨约 10%，但其增长与 标准普尔 500 的总回报相近。然而，从五年图表来看，亚马逊的回报未能超过该指数。

尽管如此，这一增长率并未考虑到公司盈利倍数的下降。亚马逊股票的市盈率为 34，低于 2023 年 7 月的 100 以上。这也低于沃尔玛、好市多及其在云计算领域最大的竞争对手 微软。这意味着亚马逊可能既是价值股也是成长股，而压缩的倍数可能不会持续太久。

AMZN 市盈率数据来源于 YCharts

买入亚马逊股票

最终，亚马逊应该会成为市场的领跑者。实际上，过去五年的股价历史暗示了持续的表现不佳。尽管如此，考虑到其最成熟的零售竞争对手和最大的云计算同行的估值，亚马逊的低市盈率看起来像是一个便宜的选择。

此外，其一些与零售相关的业务正在快速增长。此外，AWS 仍然极具盈利能力，公司正在大量投资以在人工智能竞赛中保持领先。这些举措通常在短期内带来成本上升，但增加了未来几年获得更高回报的可能性。

最终，亚马逊的庞大规模可能会继续对公司的百分比增长率产生影响。然而，这种影响不太可能负面到使亚马逊在未来几年无法超越市场。