股市崩盤是否迫在眉睫？泡沫警告聲愈發強烈

从 meme 股票的反弹和高涨的看涨期权，到万亿科技公司的估值，华尔街上出现了新股市泡沫的迹象——这一次，警告几乎来自金融界的每一个角落。

• NVDA 股票今年已经上涨了 30%：查看实时图表。

在这一周充满警示信号的时刻，来自高盛、美国银行、Yardeni Research、阿波罗和摩根大通的专家们都指出，投机活动、政策宽松和市场集中度的水平与过去金融狂热的前期非常相似。

高盛：投机接近历史极端

高盛分析师 Ben Snider 周五报告称，该公司的投机交易指标现在处于 1999-2001 年和 2020-2021 年泡沫之外的最高水平。

这一激增是由于无盈利股票、便士股票和高倍数科技股的交易量激增，自四月以来，零售交易者最爱的股票篮子上涨了 50%。

高盛还指出，最被做空股票的极端逼空现象，三个月内上涨超过 60%，这一激增仅次于互联网泡沫和 meme 股票时代的顶峰。

“投机交易活动还伴随着有记录以来最剧烈的逼空现象，这一动态让人想起 2000 年和 2021 年，” Snider 说。

随着狂热的加剧，看涨期权现在占所有期权活动的 61%，是自 2021 年以来的最高水平，而 IPO 和 SPAC 的发行也在迅速回升——仅在第二季度就筹集了 90 亿美元的 SPAC 资本，是自 2022 年初以来最强的一季度。

美国银行：更大的零售，更大的泡沫

Michael Hartnett，美国银行的首席策略师，强调了一个平行趋势：由放松监管和货币宽松推动的泡沫。

他指出，全球货币政策正在转向宽松，过去一年全球政策利率从 4.8% 降至 4.4%，预计在未来 12 个月内降至 3.9%。

与此同时，唐纳德·特朗普 总统的政府正在努力最终确定一项行政命令，允许私募股权进入 401(k) 计划，而监管机构则在探索通过将保证金要求从 25,000 美元削减到 2,000 美元来放宽零售投资者的日间交易规则。

Hartnett 说，这些变化可能导致 “更大的零售、更大的流动性、更大的波动性、更大的泡沫。”

AI 泡沫超越 1999 年科技高峰？

阿波罗的首席经济学家 Torsten Sløk 发出了最严厉的警告之一，称今天的 AI 驱动泡沫已经超越了 1990 年代的科技泡沫。

他指出，标准普尔 500 指数前 10 家公司的市盈率，许多公司都在 AI 领域——如 Nvidia Corp. NVDA 和 Meta Platforms Inc. META——现在的市盈率高于互联网泡沫时期的峰值。

“标准普尔 500 指数几乎 40% 的市值集中在仅 10 只股票上，” Sløk 说。“如果我今天购买标准普尔 500，我实际上只是押注于 AI 故事的持续。”

摩根大通在 7 月 22 日的研究报告中更加直接。

他们指出，投资者对高波动性股票的过度关注是 “更广泛市场的红旗”，并引用标准普尔 500 指数的前瞻市盈率为 26——远高于其历史平均水平 18——如果增长放缓，这可能会导致失望。

Yardeni：慢动作的上涨

资深市场策略师 Ed Yardeni 对崩盘的担忧较少，但同意市场正在经历一波兴奋。

“这是一种慢动作的上涨，” Yardeni 周四在 CNBC 上说。

根据 Ed Yardeni 的说法，由于婴儿潮一代的财富支持、家庭支出稳健以及对特朗普总统最近贸易协议的信心，衰退的风险——以及可能随之而来的熊市——仍然较低。

“我这一代人有 80 万亿美元的净资产，” Yardeni 说。“他们正在退休并消费。而且他们的投资组合在上涨，所以他们很高兴。”

• 特朗普的震撼疗法点燃铜价飙升——而这仅仅是个开始

照片来源：Shutterstock