Keeta 登陸科威特，穩佔沙特、卡特爾餐飲類 APP 下載榜首，美團 “國內打仗，海外擴張

在本土市場競爭日益白熱化之際，美團正將其戰略延伸至海外。最新動態顯示，美團於當地時間 9 月 15 日上午 11 時在科威特正式推出 Keeta 服務。

追風交易台消息，據花旗 15 日發佈的研究報告指出，此次擴張距離其進入卡塔爾市場（8 月 19 日）尚不足一個月，顯示出其快速滲透海灣合作委員會（GCC）其他市場的節奏。科威特是 Keeta 繼沙特阿拉伯和卡塔爾之後進入的第三個中東市場。

根據花旗的數據，截至 9 月 15 日，Keeta 已在科威特的蘋果 iOS 和谷歌 Google Play 應用商店中，登頂餐飲類 App 下載榜第一。在其進入近一年的沙特市場以及新近進入的卡塔爾市場，Keeta 依然維持着同類應用下載量榜首的位置。

花旗分析師在報告中指出，美團對海外市場擴張的承諾似乎並未因國內市場的激烈競爭而改變。分析師預計，憑藉其成熟的運營模式和補貼策略，Keeta 有望在幾個月內迅速成長為科威特市場排名前兩到三位的參與者。花旗對其維持 “中性/高風險” 評級，給出了 133.00 港元的目標價，較當前股價存在 33% 的上漲空間。

迅猛擴張，Keeta 中東版圖再添一城

Keeta 的進入將為科威特本地的外賣市場帶來新的競爭格局。目前，該市場的主要玩家包括 Talabat、Deliveroo、Jahez 和 Cari 等。

報告指出，美團選擇科威特是看重其高人均 GDP、高外賣滲透率以及消費者對高品質服務的需求。Keeta 在科威特推出的服務模式與卡塔爾類似，通過極具吸引力的補貼策略迅速搶佔市場，包括提供價值高達 10 科威特第納爾（約合 30 美元）的優惠券、免運費服務以及 “準時寶” 承諾。此外，漢堡王、麥當勞、星巴克等大型連鎖品牌已在 Keeta 首頁作為熱門商家展示。

科威特外賣市場已有 Talabat、Deliveroo、Jahez 和 Cari 等主要玩家。然而，花旗分析師預計，憑藉其強大的運營能力和激進的市場策略，Keeta 有望在進入科威特的短短几個月內，迅速成長為市場排名前兩到三位的參與者。

報告進一步預測了 Keeta 的後續擴張路線。花旗的研究報告預測，Keeta 很可能在今年年底前登陸阿聯酋市場。此外，分析師還預計，美團可能會在未來幾個月內，將 Keeta 的版圖進一步拓展至拉丁美洲，可能在巴西的一至兩個城市進行試點。

花旗評級 “中性/高風險”，但看好未來估值

儘管海外擴張勢頭迅猛，但花旗對美團依然給出了 “中性/高風險” 的評級，並附帶一個將於 2025 年 9 月 25 日到期的 “短期看跌” 觀點，這反映了市場對當前激烈競爭環境的擔憂。

然而，在估值方面，報告顯示出巨大的潛在價值。花旗採用分部加總法（SOTP）進行估值，給出了 133.00 港元的目標價。相對於報告發出時 97.35 港元的股價，這意味着高達 36.6% 的預期回報空間。其估值主要構成如下：

• 外賣與閃購業務： 給予 1.8 倍市銷率，估值為 3990 億港元。
• 到店、酒店和旅遊業務： 給予 12 倍調整後淨利潤，估值為 2590 億港元。
• 新業務（不含社區團購）： 給予 0.5 倍市銷率，估值為 239 億港元。
• 社區團購零售（含美團優選）： 給予 0.5 倍市銷率，估值為 378 億港元。