光大證券：維持百度集團-SW“買入” 評級 雲計算、智能駕駛、自研芯片打開估值空間
光大證券維持百度集團-SW“買入” 評級，認為雲計算、智能駕駛、自研芯片三大業務將打開估值空間。預計 2025-2027 年營業收入將上調至 1308/1399/1483 億元，Non-GAAP 歸母淨利潤預測上調至 182/205/230 億元。報告指出，百度與招商局簽署戰略合作協議，推動 AI 技術在多個領域的應用。近期百度股價上漲 35.1%，顯示市場對其 AI 生態價值的重估。
智通財經 APP 獲悉，光大證券發佈研報稱，考慮到廣告需求有所回暖，蘿蔔快跑、崑崙芯有望超預期貢獻業績增量，上調百度集團-SW(09888) 25-27 年營業收入預測至 1308/1399/1483 億元 (相比上次預測 +1.3%/+2.9%/+3.0%)，上調公司 25-27 年 Non-GAAP 歸母淨利潤預測至 182/205/230 億元 (相比上次預測 +1.5%/+3.3%/+3.3% )，現價對應 PE18x/16x/14x，維持 “買入” 評級。
報告中稱，2025 年 9 月 15 日，百度與招商局簽署戰略合作框架協議，圍繞大模型、雲計算等前沿 AI 技術，在科創產業、交通物流、綜合金融、地產園區等領域開展合作。2025 年 9 月 5 日-9 月 17 日，百度港股股價上漲 35.1%，其崑崙芯、Robotaxi、數字人等 AI 商業化變現和生態價值逐漸被市場重估。
該行指，百度淨現金流維持健康水平，以支撐 AI 長期戰略投入。蘿蔔快跑武漢地區實現盈虧平衡，商業模式得到驗證，訂單數量加速增長，出海拓展順利;崑崙芯片出貨量超預期，自研大模型 + 計算平台 + 自研芯片形成軟硬協同，提升訓練和推理性價比，共同構建 AI 生態壁壘。該行持續看好百度 AI 生態價值，雲計算、智能駕駛、自研芯片三大業務打開估值空間。
