《大行》大和降京東目標價至 176 元 料零售業務將受高基數挑戰

大和研究報告指，京東集團 (09618.HK) 第三季零售業務的營運利潤率達 5.9%，帶來驚喜，而新業務虧損則符合該行預期。

期內，新業務季度活躍用户量及用户使用頻率均按年升 40%，10 月份年度活躍用户量更突破 7 億。受訂單量推動，外賣業務交易總額 (GMV) 按季增長雙位數，虧損亦按季收窄，因餐飲訂單結構及平均訂單價按季提升；同時亦已產生有限的廣告收入。

至於零售業務，該行料第四季收入將面臨高基數挑戰，特別是家電品類受去年政府補貼政策及 12 月強勁業績影響；因此，預期第四季直銷收入僅按年升 3%，營運利潤率將按年跌 0.7 個百分點至 2.6%，因公司要積極促銷及自行承擔補貼。

該行將京東集團 2025 至 26 年每股盈利預測下調 4 至 6%，以反映京東物流 (02618.HK) 營運收入遜預期；目標價由 205 元下調至 176 元，重申「買入」評級。