學習筆記 | 從零開始學窩輪——2-6.時間值和溢價

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很多投資者會問，究竟窩輪的溢價和時間值有什麼分別，簡單説，溢價就是你持有窩輪到期的持有成本，至於時間值就是每天的時間損耗。

一般情況，如果你是短炒窩輪，持倉可能只是幾天或者一個星期，那你可能要多留意時間值。一般發行商的時間值會以每天作為計算單位，每天該窩輪理論應該要扣多少錢。假如你打算持貨一個星期，那你的時間值損耗就是五天，所以在你買該窩輪之前，你要考慮到五天之後假如正股不升不跌你可能面對的時間值損失。無論認購證還是認沽證，愈接近到期日或者愈貼近行使價，時間值損耗都會愈大的。

至於溢價，一般是反映你如果持倉到到期日，正股需要上升幾多百分比，你才可以收回你現時買入窩輪的價錢，所以溢價的考慮只是假設你持倉到到期日才會有關。如果你是短線買賣，就是可能買了幾日後就賣出去，那溢價的考慮因素就不太大，因為可能你買入的時候溢價是偏高，但是隻要你賣出的時候溢價可能依然存在的話，那其實你只要考慮買入價和賣出價的價差而已。當然如果一不留神，買了窩輪之後被套牢，你就要留意溢價了，因為如果溢價太高，就是説正股可能要在到期日的時候升很多你才可以拿回本金，那這個時候你就要考慮是否要止蝕啦。

還有一點，就是很多時候投資者會見到一些窩輪或者牛熊證會有負溢價出現，那為什麼會有負溢價呢？

由於部份股票會派發股息，未來的股價理論上會較現價為低，也可能會反映在指數上，因此牛熊證和窩輪的價格都要把股息因素反映出來，於是牛證和認購證的價格就會有負溢價，而熊證和認沽證的價格就會偏向有正溢價。

想知道溢價怎樣計算？大家可以參考一下以下溢價公式。

認購證打和點 = {[行使價 + (認購證價格 x 兑換比率)] }

認沽證打和點 = {[行使價 - (認沽證價格 x 兑換比率)] }

認購證溢價 = {[行使價 + (認購證價格 x 兑換比率)] - 相關資產價格} / 相關資產價格 x 100% = 認購證打和點 / 相關資產價格 -1

認沽證溢價 = {相關資產價格 – [行使價 – (認沽證價格 x 換股比率)]}/ 相關資產價格 x 100% = 1- 認沽證打和點/ 相關資產價格

本短片之內容並不構成任何建議、邀請、要約或遊説買賣結構性產品。牛熊證備有強制贖回機制而可能被提早終止，屆時 (i) N 類牛熊證投資者將不獲發任何金額;而 (ii) R 類牛熊證之剩餘價值可能為零。結構性產品並無抵押品，如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回部份或全部應收款項。投資者購買時，所依賴是發行人及擔保人的信譽。產品涉及高風險，價格可急升或急跌，投資者或會蒙受全盤損失。過往表現並不反映將來表現。投資者應注意發行人可能為交易市場唯一流通量提供者，購買前應瞭解相關風險，並查閲基本上市文件及有關補充上市文件內的詳情，並諮詢專業意見。

來源：法國巴黎銀行法巴學堂

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