港股做空到底怎麼玩？

做空機制是成熟資本市場的標配，只是由於大 A 股不能做空，導致很多內地投資者常常聞 “空頭” 而色變，但賣空交易也是常見的一種投資方式。

所謂 “做空”、“沽空” 是指當預期未來某隻股票會下跌時，向券商借入股票按當前價格賣出，等到下跌後再買入還給券商，好獲得差價利潤。

除了融券做空外，還可以通過金融衍生品做空，例如：期貨、期權、牛熊證、ETF 等工具進行做空。

不過需要説明的是金融衍生品是雙向交易，既能做多，也能做空，從而達到相互制衡的目的。工具本身並沒有好壞之分，就看人們拿它來幹啥了。

根據港美股成熟資本市場的數據，賣空交易額和市場指數保持着同方向變動趨勢，即市場指數上漲得越兇，賣空交易成交額也保持在較高水平；反之，當市場指數跌的越厲害，賣空交易成交額也保持在較低水平，因而做空機制平抑了市場的暴漲暴跌現象，增強了市場的穩定性。

相比全球其他成熟資本市場，港股市場賣空監管較為嚴格，主要體現在以下幾點：

1、嚴禁未借入證券的 “裸賣空”

港交所不允許無券的情況下直接賣空，賣空必須融券賣出，也就是投資者必須向券商借到相對應的股票才能賣空。因 “裸賣空” 可能短時間虛增證券數量，對市場穩定性造成較大幹擾。

由於賣空需要先向券商借入股票，大盤股流動性較好，券源更加豐富，因此大盤股相對於小盤股賣空比例一般較高。

需要特別注意是，借入股票需要支付利息，而且與買入並持有證券不同，賣空交易因為證券已經被出售，所以無法享受股東權利，不僅不能參與分紅派息， 還需要向證券出借人支付分紅補償。

2、賣空提價交易規則

在做空股票交易時，禁止以成交之前的價格或低於成交之前的價格出售股票，只能以不低於當時最佳賣盤價的價格進行賣空。

比如當前成交價格為 10 元，那麼賣空的價格就必須高於 10 元，報升原則旨在防範做空者惡意砸低市場價格。

3、限制可賣空證券範圍

並非每隻港股都可以進行賣空操作，港交所將定期更新可以賣空的指定證券名單。截至 2023 年 9 月 1 日，總計共有 987 只股票和 ETF 可供賣空。

雖然港交所允許賣空標的數量上只佔到全部 2600 只港股的 1/3 左右，但這些標的市值、成交額已覆蓋到了全市場 90% 以上。

4、做空證券的篩選機制和標準

在交易所買賣的股指期貨期權成分股、部分 ETF 基金和做市證券。

市值不少於 30 億港元且過去 12 個月換手率不低於 60% 的股票。

新上市不超過 60 個交易日，但公眾持股市值在上市第二日開始的 20 個連續交易日不少於 200 億港元，總成交量不低於 5 億港元的股票。

怎麼查看可以做空的股票名單？

打開下方鏈接，點擊瀏覽/下載，就可以看到可進行賣空的指定券商名單。

https://www.hkex.com.hk/services/trading/securities/securities-lists/designated-securities-eligible-for-short-selling?sc_lang=zh-hk#

我們可以看到，賣空的證券名單每隔一段時間就會做調整。

對普通投資者而言，相較做多，賣空交易策略在實施過程中難度更高、風險更大，一定要慎之又慎，原因在於：

做空交易的盈利有限，但理論上的虧損卻是無限大的，如果融券做空的股票一直瘋漲，這時候買券歸還可能會造成巨大虧損。

$香港交易所(00388.HK) $香港交易所(00388.HK) $香港交易所(00388.HK) $香港交易所(00388.HK) $香港交易所(00388.HK) $香港交易所(00388.HK)