若特朗普當選，他會如何 “操控” 美聯儲？

美國前總統特朗普及其盟友提出了一些想法，暗示如果共和黨候選人獲勝，美聯儲的獨立性可能會受到損害，從解僱現任美聯儲主席鮑威爾到總統在設定利率方面擁有 “發言權”。

儘管特朗普試圖與其中一些建議保持距離，但如果這位前總統獲勝，仍有一些其他選項擺在桌面上，可能會從根本上改變白宮與央行的關係。

這些選項從 “影子” 美聯儲主席的概念到 “2025 年計劃” 中提出的想法，再到顛覆華盛頓特區（可能還有美聯儲）官僚機構的努力，市場正在自信研究這些選擇，因為特朗普在過去一週通脹數據高於預期後，再次批評美聯儲。

“事實是，美聯儲降息的速度有點快，” 他在上週四對底特律經濟俱樂部説。“每個人都知道這是他們在選舉前試圖做出的政治策略，” 他補充道。

這個問題也成為 2024 年競選活動中明顯的 “界限”，民主黨候選人副總統哈里斯在 8 月表示，她不同意特朗普的做法，並且 “美聯儲是一個獨立的實體，作為總統，我永遠不會干預美聯儲做出的決定。”

拜登政府也對 “獨立央行的重要性” 發表了看法。

特朗普淡化了解僱鮑威爾的可能性，特別是 “如果我認為他正在做正確的事情”，並且也部分撤回了之前關於 “對利率決定有發言權” 的評論。

“影子” 美聯儲主席的概念

上週出現的 “影子” 美聯儲主席的想法來自特朗普頂級經濟顧問斯科特·貝森特（Scott Bessent），他是前索羅斯基金管理投資主管，也是特朗普潛在的財政部長候選人。

他在《巴倫週刊》的採訪中提出了這個想法，即特朗普可以提名一位 “影子主席”，讓鮑威爾在任期結束前成為 “跛腳鴨”。

鮑威爾作為美聯儲理事的完整任期要到 2028 年才結束，但他作為美聯儲主席的任期在 2026 年結束。

這個想法將為鮑威爾離任後的美聯儲指明道路，即使他仍在任期內，“基於前瞻性指引的概念，沒有人會真正關心鮑威爾怎麼説，” 貝森特告訴該媒體。

特朗普也已經承諾不會提名鮑威爾擔任第三屆主席，並且已經開始物色可能的繼任者。

特朗普尚未對這個想法表達意見，一位特朗普官員警告説，任何沒有得到特朗普本人認可的事情都不應該被視為正式的第二任期政策——但貝森特本人顯然是特朗普的心頭好，特朗普經常在集會上提到他。

在上週對底特律經濟俱樂部的訪問中，他稱貝森特是 “華爾街最頂尖的分析師之一”。

“2025 年計劃” 中的想法

保守派智庫傳統基金會編寫的 900 多頁的 “2025 年計劃” 藍圖也為特朗普改革美聯儲提出了一系列想法。這些想法從美聯儲如何幹預經濟的改變到機構變革，旨在 “將貨幣方向盤從美聯儲手中奪回，交還給人民”。

特朗普試圖與該書中的想法保持距離，但該書是由他的許多前助手撰寫的。長達 13 頁的美聯儲章節由保羅·温弗裏（Paul Winfree）撰寫，他此前曾在特朗普政府擔任國內政策助理副手。

温弗裏提出的許多想法都集中在削減美聯儲的權力，根據該書內容，自 1913 年美聯儲成立以來，這些權力已經過度擴大。例如，它將廢除美聯儲的 “雙重使命”，轉而僅僅關注通脹。

温弗裏還批評美聯儲影響商業銀行資本要求的能力。這種批評與華盛頓目前圍繞 “巴塞爾協議Ⅲ最終階段” 資本要求的激烈辯論重疊。

該章節對正在進行的另一場辯論發表了看法：美聯儲的 “量化寬鬆” 政策，即央行通過購買證券來影響貨幣供應量。“2025 年計劃” 的提案將迫使美聯儲資產負債表縮減，並限制央行未來的購買。

温弗裏最大的想法，或許也是他政治上最不現實的想法，即更多致力於他稱之為 “自由銀行” 概念的分散銀行來取代央行，不過這忽略了美聯儲的成立很大程度上是為應對類似分散系統的失敗。

對 “獨立” 聯邦機構的更大控制權

特朗普政府第二任期與美聯儲可能發生衝突的第三個領域是特朗普優先考慮加強對聯邦官僚機構和獨立政府機構（如聯邦貿易委員會和聯邦通信委員會）的控制。

特朗普還沒有説這項努力是否會包括美聯儲，但鮑威爾和他的同事可能成為他的目標。在自己的競選網站上，特朗普承諾 “對聯邦官僚機構進行自上而下的全面改革”。

這是一項旨在削弱數千名政府僱員在政治風向轉變中享有的保護的努力。總統就任時，通常需要任命大約 4000 個所謂的 “政治” 職位。但特朗普和他的盟友希望將這個數字增加到 50000 多個。

美聯儲和聯邦貿易委員會等機構目前也與白宮保持一定距離，共和黨候選人長期以來一直批評這種結構。

“我們需要讓解僱蓄意破壞民主的流氓官僚變得更容易，” 特朗普在 2022 年説。他補充説，如果他的擬議改革得以實施，“華盛頓將是一個完全不同的地方”。