Wall Street comments on CPI: A rate cut next month is basically certain, but the pace of rate cuts next year may slow down due to Trump’s policies

美國勞工統計局週三發佈數據顯示，美國 10 月 CPI 同比增速升至 2.6%，創三個月新高並止步 “六連跌”，環比上漲 0.2%，核心 CPI 環比上漲 0.3%，均符合預期。華爾街分析師表示，符合預期的 CPI 數據幾乎可以確保美聯儲下月仍會降息，但市場仍需評估美國下屆總統特朗普上台後對通脹造成的影響，這可能導致美聯儲明年放慢降息腳步。

新美聯儲通訊社：為 Fed 下月降息留出空間

有"美聯儲通訊社” 之稱的華爾街日報記者 Nick Timiraos 發文稱，10 月的 CPI 數據為美聯儲官員在下月會議上降息留出了空間，市場迅速加大了對 12 月降息的押注。

在上週的新聞發佈會上，美聯儲主席鮑威爾暗示，美聯儲已準備好應對高於預期的 CPI 數據，或 “波動”。但他也對 12 個月通脹率逐步下降的預測充滿信心。

鮑威爾不再認為工資增長是通脹回温的原因。他認為，某些價格的殘留粘性反映了早期價格上漲的滯後效應，而不是新的價格壓力來源。例如，CPI 中租金仍在以歷史高位增長，但新公寓的租金漲幅已有一年多以來較為温和。這表明現有些租約正在 “追趕” 幾年前未像新租約那樣上漲的趨勢。

鮑威爾表示：“這只是一個追趕問題，並不真正反映當前的通脹壓力，而是反映過去的通脹壓力。顯然我們還未宣佈勝利，但我們認為通脹將沿着波動的路徑繼續下降的趨勢與這一情形非常一致。這一趨勢仍然保持不變，一兩個月的良好或不良數據不會真正改變當前的模式。”

華爾街：仍需觀察特朗普上台後的通脹走勢

摩根士丹利財富管理首席經濟策略師 Ellen Zentner 表示，

“CPI 數據沒有意外，所以目前美聯儲應會按計劃在 12 月再次降息。然而明年則可能情況不同，鑑於潛在的關税和其他特朗普政府政策帶來的不確定性，市場已經在考慮，美聯儲在 2025 年的降息次數可能會少於之前的預期，並且可能在 1 月就按下暫停鍵。”

Baird 投資策略師 Ross Mayfield：

“風險在於通脹數據會高於預期，這將迫使美聯儲重新考慮其降息週期，而市場對 2025 年在特朗普政府治下通脹上升的可能性已經十分敏感。因此，CPI 符合預期，讓市場能夠鬆一口氣，轉而關注最近影響市場的其他因素。任何超預期的通脹數據都會打亂市場的當前敍事，即美聯儲會繼續降息，這對風險資產來説是利好。”

Guggenheim Investments 經濟學家 Matt Bush：

“沒有任何數據表明通脹正在重新加速或回升。因此，市場對通脹保持穩定甚至逐月略有下降表現出鬆一口氣的反應。”

“當 10 年期美債收益率接近 4.4% 或 4.5% 時，會看到更多買家入場。當收益率推向 4% 以上時，如果這些利率保持不變，才會開始對更廣泛的經濟產生實際影響。我們認為，未來幾個月內，收益率將維持在 4% 至 4.75% 的範圍內。”

“收益率上升的很大一部分反映出經濟的韌性和增長強勁，並表明美聯儲不需要像之前預期的那樣大幅降息以支持經濟放緩。最近的數據表明經濟增長有所穩定，因此這一增長是可持續的。但這種觀點存在很大的不確定性，尤其是考慮到大選後可能的政策變化。市場目前在很多方面都在進行假設，沒有人真正知道一兩年後的情況會如何。”

Principal Asset Management 首席全球策略師 Seema Shah：

“鑑於市場對特朗普政策導致或通脹的擔憂，今天的市場似乎已為通脹數據超預期做好準備。高於預期的通脹數字本可以讓美聯儲在下次會議上按兵不動，因此數據符合預期幾乎可以看作是超預期表現。12 月降息仍在計劃之中。”

“然而，由於美聯儲對價格壓力復甦的風險已經非常謹慎，特別是在美國經濟持續強勁和特朗普政策議程的背景下，美聯儲將需要謹慎行事。預計到 2025 年初，美聯儲可能會放緩降息速度，而不是每次會議都降息，改為每隔一次會議降息。”

LPL Financial 首席全球策略師 Quincy Krosby：

“CPI 的所有組成部分均符合預期，這讓國債市場鬆了一口氣，10 年期收益率略有下降。”

“股票期貨小幅上漲，但由於股票市場在連續幾天強勁表現後已經上漲，目前的焦點在於國債收益率，因為市場對仍然頑固的通脹的擔憂一直佔據頭條。”

“儘管 2.6% 的同比數據符合預期，但可能會讓美聯儲保持警惕，不會急於宣佈其控制通脹的勝利。”

Annex Wealth Management 首席經濟學家 Brian Jacobsen：

“數據符合預期，但從細節來看，未來可能會有進一步改善的跡象。耐用品價格同比下降 2.5%，非耐用品價格下降 0.5%。服務業通脹仍顯著為正，但不再加速。

關税、赤字或移民變化可能帶來的通脹風險目前仍不確定，除非我們得到更多關於可能發生的事情的細節，否則不必過於擔憂。”