Disagreements at the Federal Reserve reemerge: Some say the impact of tariffs on inflation will not be lasting, while others expect the effects to last until next year

除了降息的時機，美聯儲官員還暴露了他們在關税對通脹影響上的分歧。

美東時間 7 月 10 日週四，2027 年有美聯儲貨幣政策委員會 FOMC 會議投票權的舊金山聯儲主席戴利表示，她預計關税不會對通脹造成非常持久的影響。戴利稱，現在是時候考慮調整利率了，美聯儲應該始終對調整利率持開放態度，暗示她承認，如果等太久，可能導致在降息方面滯後。

戴利認為，關税對物價的影響可能比預期的小。她表示，一些企業正在協商分攤關税成本，這樣他們就不必將大部分費用轉嫁給最終客户。

“到最終消費者手中時，他們發現不得不轉嫁的成本更低，而且部分成本可以從利潤中扣除。由於企業找到了調整的方法，這可能不會導致消費者價格大幅上漲。”

戴利稱，美國經濟形勢良好，經濟增長和消費者支出正在放緩，但尚未減弱。通脹正朝着美聯儲 2% 的目標邁進。她仍預計今年美聯儲可能會兩次降息，但同時指出，政策前景存在很大的不確定性，降息需要美聯儲延續當前的數據趨勢。她説：

“我認為兩次降息是可能的結果，但每個人的預測都存在不確定性。”

週四稍早，今年有 FOMC 會議投票權的聖路易斯聯儲主席穆薩萊姆並未直接提到降息時間的預期，但強調關税對通脹的影響需要一段時間才會顯現，體現了對待降息的謹慎態度。

穆薩萊姆表示，通脹存在上行風險，現在判斷關税是否會對物價產生持續影響還為時過早。迄今為止，關税對通脹的影響尚不顯著，但他預計從 6 月、7 月、8 月或 9 月開始，其影響將在數據中更加明顯。他説：

“關税問題需要時間才能解決。”“有一種情況是，今年第四季度，或者明年第一季度或第二季度，關税可能仍在對經濟產生影響。”

“我認為，隨着今年的推進，我會更加清楚地瞭解關税的總體影響。我並不尋求完全確定的結果，但我尋求對於某個方向的足夠信心。”

穆薩勒姆稱長期通脹預期已得到錨定，重申維持穩通脹預期穩定很重要，因為消費者在經歷疫情期間物價飆升後仍比較敏感。對於美國政府債務將如何影響利率和經濟，他説，美國財政赤字正走在一條不可持續的道路上。政府的赤字未來可能帶來金融穩定的問題。

穆薩萊姆講話後、戴利講話前，週四美聯儲理事沃勒再次提出可考慮 7 月降息，凸顯了美聯儲內部就降息時機的分歧。

三週前的美聯儲 FOMC 會議決定繼續按兵不動，會後公佈的利率預測點陣圖顯示，聯儲決策者仍大多預計今年會降息兩次，但預計不降息者較上次增三人至七人，預計降息兩次者減少一人至八人，體現內部分歧加劇。華爾街見聞此後提到，花旗研報認為，美聯儲內部對貨幣政策路徑出現 “歷史級別分裂”。

上述花旗研報中的圖表展示，在最近的點陣圖中，理事沃勒和鮑曼有條件支持 7 月降息，從這個角度看屬於鴿派。美聯儲主席鮑威爾和戴利都預計今年會有兩次降息，鮑威爾代表中間派觀點，稱將觀察整個夏季的數據決定降息時機，穆薩萊姆等官員對今年降息持謹慎態度，預計今年不會降息。