Under political pressure, Powell is about to deliver a speech, and U.S. Treasury bonds end four consecutive days of gains

智通財經 APP 獲悉，在投資者正期待美聯儲主席鮑威爾將於週二晚些時候發表講話之際，美國國債或將結束連續四天的上漲。截至發稿，美國 10 年期國債收益率漲近 1 個基點，至 4.39%，部分扭轉了自上週公佈了疲軟的美國 6 月 PPI 數據以來 10 個基點的下滑趨勢。20 年期及 30 年期美債收益率均漲約 2 個基點，分別報 4.95% 及 4.96%。

北京時間週二 20:30，鮑威爾將出席一場跟大型銀行資本框架綜合審查相關的監管會議，並且發表開幕詞。他的講話料將聚焦於巴塞爾協議 III 最終方案、壓力測試、大型銀行的資本附加以及槓桿要求等監管相關的話題。但是，由於近期特朗普以及共和黨議員頻繁就美聯儲總部翻新工程超支一事向鮑威爾施壓、並要求其下台，他的講話仍然受到交易員和投資者的廣泛關注。

美國聯邦住房局局長威廉·約翰·普爾特再次在 X 上發帖 “帶節奏”，稱雖然這場講話不是鮑威爾的辭職演講，但 “鮑威爾的 ‘辭職演講’ 將會到來”。鮑威爾預計將不會在今晚的講話中對事件進行直接表態，而是可能再次強調美聯儲獨立性的重要性。

鮑威爾正面臨來自特朗普政府要求其下台的越來越大的壓力。特朗普及其政府認為，在他們尋求為即將到來的數萬億美元債務進行再融資之際，鮑威爾是降低借貸成本的障礙。上週，在有報道稱特朗普計劃解僱鮑威爾後，美債大幅下跌。而特朗普也很快否認了這一報道。

WisdomTree 研究主管 Nitesh Shah 表示：“隨着償債義務不斷增加，政治影響貨幣政策的風險越來越大。” 他警告稱，這可能會讓人想起上世紀 70 年代末的情景，那是一個以制度弱化和高通脹為標誌的時代。

值得注意的是，鮑威爾遭罷免的可能性已經讓投資者開始押注美債收益率曲線趨陡。德意志銀行的策略師團隊近日發佈研報稱，若特朗普下定決心以某種合理化的司法程序罷免鮑威爾，美聯儲獨立性受損將導致超長期美債收益率——即 30 年期美國國債收益率——上升逾 50 個基點，同時在近期明顯下降的 10 年期美債收益率也將隨之邁入上行軌跡。

在上週有關特朗普可能解僱鮑威爾的消息傳出後，Citrini Research 分析師詹姆斯·範吉倫就迅速向約 5 萬名客户發出 “宏觀交易” 警報，提出一個簡潔策略：買入 2 年期美債，同時賣出 10 年期美債。這一操作的邏輯在於，若新任美聯儲主席更傾向配合特朗普的降息訴求，短期債券收益率可能因政策寬鬆預期而下行，而央行獨立性被削弱的擔憂，則可能推高長期通脹預期，進而抬升長期債券收益率。雙線資本的副首席投資官傑弗裏·謝爾曼也青睞這一債券交易，稱該交易已成為對沖特朗普試圖解僱鮑威爾的風險的首選方式。