Inflation And Unemployment Are Soaring–And The Fed Is Now Trapped

週四的經濟數據揭示了價格上漲和失業救濟申請激增的異常組合——這是一種有毒的雞尾酒，將美國經濟推入滯漲環境，並使美聯儲面臨中央銀行可能遇到的最艱難局面之一。

2025 年 8 月，消費者價格指數（CPI）同比上漲 2.9%，符合預期，但創下自 1 月以來的最高水平。

按月計算，通脹從 7 月的 0.2% 加速至 0.4%，超出預期的 0.3% 增幅。剔除波動較大的食品和能源類別，核心 CPI 同比保持在 3.1%——完全符合預期，但仍然高於美聯儲 2% 的目標。核心價格環比上漲 0.3%。

住房成本是最大貢獻者，8 月上漲 0.4%。食品價格整體上漲 0.5%，其中雜貨上漲 0.6%，外出就餐上漲 0.3%。能源價格上漲 0.7%，主要受汽油價格 1.9% 飆升的推動。

失業救濟申請激增至 2021 年以來最高水平

勞動力市場信號閃爍紅燈。在 8 月的就業報告顯示就業幾乎停滯，失業率上升至 4.3% 後，勞工部的每週申請確認了降温趨勢。

截至 9 月 6 日的一週，初次失業救濟申請從 236,000 激增至 263,000，不僅遠高於 235,000 的預估，也是自 2021 年 10 月以來的最高水平。

持續申請——即超過一個月仍在領取救濟的人數——保持在 194 萬，略低於 195 萬的預測。

美聯儲在通脹與就業之間左右為難

美聯儲現在面臨着極其微妙的平衡，因為其雙重任務——價格穩定和最大就業——正朝着相反的方向拉扯。

通脹仍然過高，通常需要收緊政策。然而，疲軟的勞動力市場則指向降息的必要性。

中央銀行幾乎可以肯定將在下週降息 25 個基點，將聯邦基金利率降低至 4.00%-4.25% 的區間。

然而，之後會發生什麼仍然不確定，取決於通脹和就業數據的走勢。

華爾街從歷史高點回落

美國股市在經濟數據發佈後從週三的歷史高點回落，期貨在盤前交易中指向下跌。

標準普爾 500 指數 期貨在 6542 點平盤交易。道瓊斯和以科技股為主的納斯達克 100 指數也保持不變。

美元保持穩定，而國債收益率下降。基準 10 年期國債觸及 4.0%，為 2025 年 4 月 7 日以來的最低水平。

受歡迎的 iShares 20+ 年期國債 ETF TLT 本月迄今上漲近 4%，有望創下自 2 月以來的最佳月份。

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圖像由人工智能通過 Midjourney 生成。