Before the election, the U.S. chooses the "escape velocity strategy"? Bank of America claims the Federal Reserve will save the housing market and suggests trading "large leverage."

美銀分析師認為，參考沃爾克時代經驗，大幅降息可能觸發"大規模再槓桿化"，釋放凍結的現金和房地產市場。

據追風交易台，美國銀行 (BofA) 最新發布的研究投資委員會 (RIC) 報告顯示，在中期選舉前夕，美國可能採取"逃逸速度策略"以刺激經濟增長，美聯儲或將實施更激進的降息政策來解凍房地產市場。

當前美股處於歷史高位，但兩大資產類別陷入停滯：美國家庭持有自 1991 年以來最高現金比例，現房銷售跌至金融危機水平，利率是共同原因。

美銀認為，若政策制定者採取更激進降息（聯邦利率降至 1-2%，10 年期國債收益率降至 3.25%），將利好小盤價值股、房屋建築商、長期國債、新興市場債券和黃金。美銀基準情形預期年底 10 年期國債收益率 4%，聯邦利率 3.9%，但"逃逸速度"策略可能帶來超預期行情。

沃爾克先例：利率急降如何解凍市場

美銀分析師指出，當前市場面臨兩大資產類別的 “冰凍” 狀態：家庭現金持有和房地產市場。數據顯示，美國家庭目前持有 19.6 萬億美元現金及等價物，相對於負債的比例達到 1991 年以來最高水平。同時，2025 年現房銷售平均 400 萬套，與 2008 年全球金融危機後水平相似。

歷史經驗表明，1980 年代中期沃爾克在成功控制通脹後實施的大幅降息政策為解決類似問題提供了先例。當時聯邦基金利率從 20% 降至 8.5%，隨着家庭重新加槓桿，標準普爾 500 指數以年化 31% 的速度上漲，在市場峯值時價值翻倍。

當前抵押貸款利率與有效利率之間的差距達到沃爾克時代以來最大水平，為政策制定者提供了大幅降息的空間。

美銀經濟學家 Aditya Bhave 表示，考慮到中期選舉臨近，政府可能希望最大化經濟增長。最重要的兩個政策工具可能是降低利率和來自關税收入的刺激支票。財政部長貝森特最近暗示特朗普政府正考慮在秋季宣佈 “住房緊急狀態”，這在中期選舉背景下具有重要意義。

抵押貸款專家 Chris Flanagan 指出，要"解凍"房地產市場，30 年期抵押貸款利率需要降至 5% 左右，比當前 6.25% 的水平下降 125 個基點。這需要 10 年期國債收益率降至 3.25% 左右，聯邦基金利率降至 1%-2% 區間。

利率策略師 Ralph Axel 的研究顯示，美聯儲對 10 年期國債收益率的控制力比市場認為的更強，隔夜利率和兩年後預期隔夜利率共同決定 95% 的 10 年期國債收益率走勢。若美聯儲大幅降息至 1%，預期 10 年期收益率將低於 3%，30 年期抵押貸款利率低於 5.5%。

1. 小盤價值股（SVAL, AVUV）：超過 45% 的小盤股債務為短期和浮動利率工具，降息環境受益明顯。小盤股相對大盤股估值處於歷史低位，遠期市盈率比率 0.73 倍，低於歷史平均 0.99 倍。
2. 房屋建築商（ITB, XHB）：過去六個降息週期中，房屋建築商跑贏標普 500 指數 19 個百分點。儘管自 2022 年低點上漲 150 個百分點，但過去十年投資者淨贖回 19 億美元，表明仍有上漲空間。
3. 長期國債（TLT, SPTL）：更快降息將提振長久期政府債券。Michael Hartnett 指出，全球配置者投資組合中幾乎沒有久期敞口，為國債提供了交易機會。
4. 新興市場債券（XEMD, EMBD）：新興市場債券歷史上受益於更低利率和更弱美元，新興市場央行降息幅度甚至超過美聯儲。過去 30 年新興市場債券年化收益率 6.4%，超過新興市場股票的 3.7% 和全球固定收益的 3.6%。
5. 黃金和黃金礦業股（GLD, GDX）：在通脹高於目標、進一步降息預期和美元走弱環境下，黃金有望繼續上漲。美銀全球商品研究團隊設定 4000 美元/盎司目標價。基於價格與資金流入關係，黃金 ETF"缺失"約 550 億美元潛在流入。央行處於最長黃金購買期，黃金礦業股對黃金具有 1.5 倍 beta，北美金屬團隊預測 2026 年自由現金流將從 2025 年的 190 億美元升至 290 億美元。