NVIDIA 和 Alphabet 在人工智能時代都展現出巨大的潛力。然而，目前哪隻股票更值得購買？

很難找到兩家公司比 Nvidia( NVDA +0.87%) 和 Alphabet( GOOG 0.15%)( GOOGL 0.57%) 更加受益於人工智能 (AI) 熱潮。過去幾年，這兩家科技巨頭為投資者提供了令人難以置信的回報，因為他們渴望接觸下一個計算時代。

但這兩隻股票能否在長期內繼續獲勝？更重要的是，這兩隻 AI 股票中是否有一隻更值得購買？

Nvidia 是終極的 “鏟子和鎬” 投資，銷售使人工智能成為可能的硬件。另一方面，Alphabet 正在將這項技術嵌入到一個已經占主導地位且多元化的軟件、搜索、流媒體和 雲計算 生態系統中。

圖片來源：Getty Images。

Nvidia：無與倫比的動能，但面臨週期性硬件風險

Nvidia 在過去一年的基本表現可謂非凡。在公司 2026 財年第四季度，收入同比激增 73%，達到 681 億美元。毫不奇怪，其數據中心部門仍然是主要引擎，貢獻了 623 億美元的總收入，因為雲服務提供商繼續以驚人的速度購買具備 AI 能力的 圖形處理單元 (GPUs)。

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NASDAQ: NVDA

Nvidia

今日變動

(0.87%) $1.53

當前價格

$177.28

關鍵數據點

市值

$4.3 萬億

日內區間

$171.38 - $177.48

52 周區間

$86.62 - $212.19

成交量

490 萬

平均成交量

1.81 億

毛利率

71.07%

股息收益率

0.02%

在最新的財報電話會議上，Nvidia 首席財務官 Colette Kress 指出公司芯片的需求旺盛，解釋了供應動態。

"由於 Nvidia 基礎設施需求旺盛，即使是 Hopper 和大部分六年前的 Ampere 系列產品在雲端也已售罄，" Kress 説。

但這對股票來説，事情變得更加複雜。

Nvidia 的業務在很大程度上與其最大客户的鉅額 資本支出 週期相關。如果這些雲基礎設施預算最終正常化，或者大型科技公司成功部署更多自定義硅以節省成本，Nvidia 可能會同時面臨價格和收入增長率的下滑。

截至目前，Nvidia 的 市盈率 大約為 36，這使得股票幾乎沒有出錯的空間。該估值可以説不僅假設了持續的快速增長和強大的定價能力，還假設這家芯片製造商不會在短期內面臨週期性的硬件下滑。

Alphabet：一個持久的、由 AI 驅動的生態系統

Alphabet 的增長特徵看起來較慢，但更具持久性。

谷歌母公司的第四季度收入同比增長 18%，達到 1138 億美元。

雖然公司的廣告業務佔該收入的 72%，並以 14% 的強勁同比增速增長，但公司的雲計算業務——谷歌雲——無疑是 Alphabet 股票看漲論點的核心要素。

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NASDAQ: GOOGL

Alphabet

今日變動

(-0.57%) $-1.69

當前價格

$295.70

關鍵數據點

市值

$3.6 萬億

日內區間

$289.47 - $298.08

52 周區間

$140.53 - $349.00

成交量

839K

平均成交量

3400 萬

毛利率

59.68%

股息收益率

0.28%

谷歌雲的收入在第四季度同比激增 48%，達到 177 億美元。隨着雲部門的規模擴大，它正成為整體業務的重要利潤驅動因素。谷歌雲的營業利潤率在本季度顯著改善，達到 30.1%，而去年同期僅為 17.5%。

需求趨勢表明這一領域還有更多驚人的增長即將到來。

Alphabet 首席執行官 Sundar Pichai 在公司第四季度財報電話會議上談到谷歌雲的業務勢頭時指出，Alphabet 正在 “簽署更大客户的承諾”。“2025 年超過十億美元的交易數量超過了過去三年的總和。”

Alphabet 的谷歌雲總積壓訂單？目前為 2400 億美元，環比增長 55%。

“積壓訂單的增加是由於我們雲產品的強勁需求，主要來自多個客户的企業 AI 產品，” Alphabet 首席財務官 Anat Ashkenazi 在公司第四季度財報電話會議上解釋道。

由於 Alphabet 產生了可觀的自由現金流——2025 年為 733 億美元——主要來自其核心搜索廣告業務，同時又在快速增長的高利潤企業雲部門中發展，因此該公司並不過於依賴單一的硬件週期。因此，如果 AI 基礎設施支出降温，Alphabet 仍然有數十億用户在積極使用 YouTube 和谷歌搜索作為後盾。

哪隻股票更值得購買？

在這兩隻股票之間的選擇歸結為可預測性和持久性。

現實是，兩家公司的估值考慮到其潛在的增長率看起來都很合理。Alphabet 的市盈率為 27，而 Nvidia 的市盈率為 36。但當然，Nvidia 的增長速度遠遠快於 Alphabet。

問題歸結為投資者對長期發生的事情的預期。對於英偉達來説，顯然存在更多的不確定性。雖然該公司在短期內可能繼續超出預期，但以溢價倍數購買一個週期性硬件業務，如果行業產能趕上需求，或者競爭對手獲得顯著市場份額，隨着當前投資週期的成熟，這將引入重大風險。

這兩家公司都是出色的運營商，前景光明。但對於今天投入新資本的投資者來説，Alphabet 無疑是更好的選擇。作為搜索巨頭，Alphabet 的多元化收入來源、加速增長的雲業務以及較少的週期性商業模式使其成為更安全的長期投資。

當然，Alphabet 也存在風險。例如，該公司計劃在今年花費約 1750 億到 1850 億美元用於資本支出——主要用於與人工智能計算能力和雲需求相關的投資。投資者需要關注管理層對如此重大支出投資回報的評論。

最終，英偉達當然值得關注，但我更願意現在持有 Alphabet 的股票。