微软和谷歌同日发布新 AI 模型。微软推出 MAI 基础模型，包括 MAI-Transcribe-1、MAI-Voice-1 和 MAI-Image-2，主要通过 Azure Foundry 提供。谷歌则推出 Gemma 4 开源模型，采用 Apache 2.0 许可，具备高级推理和生成能力，优化用于本地运行。两者在功能和提供方式上存在明显差异。

微软、谷歌同日发布新 AI 模型：语音、图像与本地开源能力齐上阵

亚马逊将于本月晚些时候对其平台上的独立商家征收 3.5% 的燃油附加费，预计将导致消费者物价上涨。该费用将于 4 月 17 日生效，适用于使用亚马逊仓储及配送服务的卖家。亚马逊表示，此举是为了部分弥补持续上涨的燃油与物流成本。与亚马逊类似，UPS 和 FedEx 也已上调燃油附加费。

亚马逊将向第三方卖家征收 3.5% 燃油附加费

三艘阿曼船只似乎取道靠近阿曼海岸的” 南线” 穿越霍尔木兹海峡，绕开伊朗控制的北线航道，其中包括首艘尝试出海的 LNG 船。据能源记者分析，当日约 400 万桶原油流出海峡为近期最大单日流出——但仍不及战前日均 2000 万桶的零头。同时，伊朗副外长称正与阿曼起草” 共管协议”，拟收取通行费。现货原油一度触及 141.37 美元/桶，为 2008 年以来最高。

霍尔木兹海峡现 “新迹象”：400 万桶原油、首艘 LNG 船 “似乎” 已通过，且走靠近阿曼海岸的 “南线”

美国 3 月非农就业报告预计将于北京时间周五发布，市场普遍预期就业市场将温和修复，新增就业人口预计增加 6 万人，失业率维持在 4.4%。然而，中东冲突和人工智能对就业的影响可能带来下行风险。1 月和 2 月就业数据波动较大，罢工和极端天气等因素影响了统计数据。剔除短期因素后，6 万的新增就业规模显示美国就业市场逐步回归常态化。

美国 3 月非农报告前瞻：就业温和回暖背后 中东冲突 +AI 裁员正酝酿双重 “冲击波”

近期 USDCNY 短端掉期点持续下跌，显示境内美元流动性紧张。隔夜掉期点降至-6pips 以下，美元资金供给减少，企业结汇量激增导致外汇占款增加，进一步抽水境内美元资金池。离岸市场 USD/CNH 掉期点低于境内，影响了境内市场。整体来看，美元流动性紧张的原因包括对美债的投资增加及全球避险情绪。

境内美元开始紧张了？

标普涨 0.11%，纳指涨 0.18%，道指微跌 0.13%。本周标普累计涨 3.36%，纳指累计涨近 4%。科技七巨头整体跑赢大盘，但特斯拉跌超 5%，其 Q1 交付量不及预期。地球低轨道通信卫星公司 Globalstar 飙升 13%，报道称亚马逊正在洽谈收购。

早餐 | 伊朗战争爆发至今，美股迎来首个上涨周！

受中东局势升级引发的多资产抛售影响，3 月全球对冲基金遭遇重创。Citadel、千禧年等多家巨头单月录得亏损，回吐年内全部或部分涨幅，部分基金年内收益已转负。多策略基金因拥挤交易平仓受损严重，仅少数大宗商品及量化基金逆势获利。

包括 Citadel、千禧年等巨头在内，3 月对冲基金遭重创，跌光 “部分或全部” 今年收益

随着全球能源市场波动加剧，运输成本激增，航空与物流行业纷纷调价。美联航宣布自 2026 年 4 月 3 日起，上调美国国内及部分国际航线的托运行李费用，首件和第二件行李费用将上涨 10 美元。与此同时，亚马逊也将从 2026 年 4 月 17 日起，对使用其物流服务的第三方卖家征收 3.5% 的燃油与物流附加费。

油价暴涨扛不住了！美联航行李费涨价，亚马逊加收燃油费，转嫁成本潮来袭

美国芝加哥联储主席 Goolsbee（2027 年 FOMC 票委）：油价飙升是 “相当严重的情况”。

今日重要财经事件包括：07:00 美国芝加哥联储主席 Goolsbee 讲话；全天港股及多国市场休市；08:30 日本 3 月服务业、综合 PMI 终值；09:45 中国 3 月 RatingDog 服务业、综合 PMI；14:35 欧洲央行管委 Dimitar Radev 讲话；20:30 美国 3 月非农就业报告；21:45 美国 3 月标普全球服务业、综合 PMI 终值；22:00 美国 3 月 ISM 非制造业指数；周日 OPEC+ 会议。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

微软正在调整其 AI 产品销售策略，从免费推广转向推动付费转化，以应对华尔街对盈利能力的关注。公司设定了 “相当激进” 的 Copilot 销售目标，计划加速推进付费模式。Copilot 定价为每用户每月 30 美元，新的办公软件捆绑方案为每用户每月 99 美元。微软面临激烈的市场竞争，强调其在安全环境下整合多种领先 AI 模型的优势。

微软调整 AI 策略以应对盈利质疑 聚焦推动 Copilot 付费转化

美联储：美国上周银行存款 60.1 万亿美元，之前一周 52.2 万亿美元。

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 0.3%。热门中概股里，腾讯初步收跌 2%，小米、京东、美团、阿里、拼多多至少跌约 1%，理想涨 0.4%，小鹏涨 1.1%，蔚来涨 1.2%。

美国白宫：根据总统特朗普修订后的 232 条款金属关税，某些金属密集型工业和电网设备将征收 15% 的关税。

特斯拉第一季度车辆交付量和产量较上年同期增长，但较上一季度下滑，导致股价下跌 5.8%。Wedbush 分析师艾夫斯表示，尽管交付数据令人失望，但考虑到全球电动汽车市场和公司对人工智能战略的关注，这并不意外。他期待在 4 月 22 日的财报电话会议上获得更多信息。

Wedbush：特斯拉一季度交付开局令人失望

白宫公告，基于 1962 年贸易法第 232 条，对完全由进口钢铁、铝和铜制成的产品维持 50% 的关税，对钢铝或铜含量不超过 15% 的产品豁免；基于同一法条对拥有专利的进口药品和制药成分征 100% 关税，若药品产自欧盟等与美签署贸易协议的国家地区，适用 15% 的协议关税，若企业与美签署最惠国定价协议及回流生产协议，2029 年之前免关税。

官宣：美国维持 50% 金属关税，对部分制成品征收 25% 关税，对专利药征 100% 关税，但遵守协议 “豁免”

谷歌为其视频剪辑应用 Google Vids 新增多项功能，包括通过文本指令操控虚拟形象、支持 Veo3.1 模型、直接导出视频至 YouTube，以及录制内容的 Chrome 插件。用户可通过自然语言提示定制虚拟形象，生成短视频片段。所有用户每月可免费生成十条视频，AI Ultra 账号可生成一千条。新增的 Chrome 扩展程序支持录制带音频或视频的屏幕内容。谷歌持续迭代 Google Vids 以满足企业内容创作需求。

谷歌现已支持在 Google Vids 中通过指令操控虚拟形象

伊朗副外长称，途经霍尔木兹的船舶通航活动应在伊朗与阿曼的共同监督与协调下进行，协议安排旨在确保安全通航。他讲话后，三大美股指短线转涨，布油一度回吐过半涨幅。

伊朗与阿曼起草协议共管霍尔木兹，阿联酋称愿参与海峡航道安全保障

Q1 DRAM 及 NAND 合同价格环比分别上涨 90% 至 95% 和 55% 至 60%，预计 Q2 涨势延续。分析师预计，三星电子 Q1 营业利润达 40 万亿至 45 万亿韩元，SK 海力士达 36 万亿至 39 万亿韩元，相较去年四季度两家公司创纪录的单季利润再度翻倍。内存供给持续紧张，新产能最早 2027 年末方能释放。

DRAM 价格翻番，三星和 SK 海力士 Q1 利润也有望翻番！

穆迪警告，垃圾贷款市场的维护性契约正被大幅弱化。杠杆触发阈值已从疫情前的 4-7 倍普遍升至 8 倍以上，部分高达 15 倍；弹簧契约触发比例升至 40%-50%。借款人可在不违约的前提下大幅累积债务，贷款人保护机制形同虚设。私募信贷的激烈竞争正推动宽松契约成为市场常态，风险敞口持续扩大。

穆迪预警：垃圾贷款 “最后防线” 正在失守，保护条款名存实亡

债市担忧通胀飙升，定价激进加息周期；股市却仍维持高估值，押注经济放缓倒逼降息。分析人士指出，股票投资者是乐观主义者，着眼于未来的利润；而债券投资者则完全聚焦于保护自己免受通胀侵蚀。

股债预期 “大打架”：股市押注增长放缓，债市却在严防通胀飙升

SemiAnalysis 指出，需求爆发推动算力告急，内存、GPU 到 AI 服务器价格飙升且有价无市，H100 GPU 年租价五个月内飙升 40%。该机构认为，GPU 租赁价格短期内大概率继续上涨。Neocloud 开始掌握议价主动权，但 CoreWeave、IREN 等相关公司股价却尚未反映这一变化。

算力告急！SemiAnalysis 深度解读：从 GPU 到内存再到光纤，AI 供应链全线紧绷价格齐头并进

美国达拉斯联储主席 Lorie Logan（2026 年 FOMC 票委）：在达拉斯联储辖区，私人信用并非头等风险。

贝莱德旗下基金持续加码德债空头，押注欧洲通胀飙升将推动收益率突破上周创下的 15 年高位。基金经理 Tom Becker 认为，欧洲对霍尔木兹海峡能源依赖度高，此轮通胀压力将超过其他地区。各国政府为应对能源涨价和军事需求扩大财政支出，将推升债券供给，进而压低价格、推高收益率。

贝莱德加大德债空头头寸：预警通胀 “剧烈回升” 将推升融资成本

微软推出三款全新 AI 模型，包括顶尖语音转写系统 MAI-Transcribe-1、语音生成引擎 MAI-Voice-1 及升级款图像创作模型 MAI-Image-2，旨在与 OpenAI 和谷歌竞争。这些模型覆盖语音转文字、生成自然人声和创作图像，具有竞争力的定价和降低营业成本的潜力。MAI-Transcribe-1 在 25 种语言中实现了业界领先的准确率，显示出微软在 AI 领域的自主研发能力。

微软发布三款全新 AI 模型，正面抗衡 OpenAI 与谷歌

美国达拉斯联储主席 Lorie Logan（2026 年 FOMC 票委）：对（剔除住房的）核心服务的通胀感到忧心忡忡。

3 月美国企业宣布裁员 60,620 人，环比 2 月激增逾 25%，技术行业以 18,720 人的裁员规模领跑各行业，同比增幅超过 24%。AI 被列为裁员首要原因，占全行业裁员公告的四分之一，白领岗位压力上升。

AI 冲击白领！3 月美国企业裁员激增，技术行业成重灾区

美股短暂反弹在关键阻力位遭遇压制，标普 500 与纳斯达克双双掉头，此前的支撑位已转为阻力位，“假突破” 信号明确。做市商负 Gamma 敞口高达 70 亿美元，叠加流动性枯竭，市场结构脆弱。VIX 仍处 27 高位，地缘风险持续升温。

市场反弹失败，技术面接下来怎么办？

美国达拉斯联储主席 Lorie Logan（2026 年 FOMC 票委）：某些流动性制度不会提高系统安全性。

如祺出行在最新年报中显示，营收快速增长，主要得益于订单量翻倍，市场份额显著提升。公司在传统网约车领域的竞争优势明显，同时积极拓展 robotaxi 业务。随着无人驾驶技术的发展，如祺将继续在出行生态中扮演重要角色，管理车辆和数据，推动行业向前发展。

如祺出行：收入大增后明确成长路径

美国 2 月贸易逆差扩大 4.9% 至 573 亿美元，低于预期的 610 亿美元，因进口和出口均增长。出口增长 4.2%，主要受黄金和天然气推动；进口增长 4.3%，受计算机、半导体和汽车影响。对中国的贸易逆差扩大至 131 亿美元，而对加拿大的逆差降至疫情以来最低。贸易数据将影响第一季度 GDP 预测。

进出口齐增长 美国 2 月贸易逆差扩大幅度低于预期

欧洲股市与债市的预期存在严重分歧。债市预计欧洲央行将加息三次以应对通胀，而股市则寄希望于降息以支持经济增长。分析师指出，经济增长放缓可能导致利率保持稳定甚至下调。尽管债市反应激烈，股市的高估值和企业盈利预期显示出对经济环境的依赖。市场对未来的反应仍然矛盾，投资者需谨慎应对可能的风险。

欧洲股债预期 “严重割裂”：债市押注加息三次压通胀 股市仍寄望于降息救经济

特斯拉公布 2026 年第一季度汽车交付量与产量数据，交付量环比下滑 14%，但同比小幅增长。第一季度总交付量为 358,023 辆，总产量为 408,386 辆。分析师此前预期交付量为 37 万辆，特斯拉的市场共识显示平均预期为 365,645 辆。消息公布后，特斯拉股价下跌 4%。尽管马斯克将重心转向无人驾驶和人形机器人，特斯拉仍主要依赖汽车销售。

特斯拉跌 4.0% 一季度汽车交付量环比下滑 14%

阿波罗总裁表示，围绕散户从私募信贷基金撤资的相关报道，不过是直接借贷行业” 边缘的一场小摩擦”，并强调限制赎回的规则早已白纸黑字写明，运作完全符合预期。他将当前的赎回浪潮定性为行业” 成长之痛”，而非结构性危机。

赎回压力测试私募信贷：阿波罗力挺，称 “市场只是短期错配”

道指跌 1.1%，标普 500 指数跌 1.2%。大型科技股普跌，特斯拉跌约 4%，公司一季度交付量不及预期；谷歌 A 跌约 2%，英伟达跌约 2%。中概股普跌，阿里巴巴跌约 3%。Blue Owl 跌约 6%，此前公司将两只私募信贷基金的赎回限制在 5%。

美股盘初大跌：纳指跌 1.7%，特斯拉跌约 4%，Blue Owl 跌约 6%

有报道称亚马逊正在洽谈收购卫星公司 Globalstar，后者通过先前的一笔投资与苹果公司有关联，此后 Globalstar 股价大涨。

亚马逊有意收购 Globalstar

Alphabet 旗下的谷歌表示，量子计算机破解椭圆曲线加密技术所需的资源可能比先前认为的要少，并敦促向后量子安全迁移。

谷歌警示加密货币的量子风险

瑞银指出，官方部门黄金购买的结构性趋势并未发生改变，尽管速度放缓，央行仍将是黄金的净买家。随着市场对 “低增长 + 高通胀” 组合及地缘政治紧张局势的担忧加剧，黄金的中长期上行趋势正在强化，维持年底 5600 美元的目标价。

央行黄金购买：一个时代的终结？

Blue Owl 美股盘前跌幅扩大至 10%，此前公司将两只私募信贷基金的赎回限制在 5%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

Blue Owl 美股盘前跌幅扩大至 10%，此前公司将两只私募信贷基金的赎回限制在 5%

2026 年，人保寿险将借助经济发展新动能，从资负两端着手，系统提升防范化解利差损风险能力，进一步降低利差损风险。

亚洲最大财险集团业绩说明会：谈及高股息投资策略，直面利差损风险

油价单日涨幅创下近期高位横盘以来最大，隐含日均波动率逼近 6% 或导致市场定价机制失灵，摩根大通认为油价可能继续上涨。油价与标普 500（反向）之间的短期背离已扩张至极端水平，若这一背离在复活节假期流动性稀薄环境下修复，市场波动可能会再度放大。

极端油价 VS 极端波动率，哪一个先崩？

4 月 2 日美股三大股指期货齐跌，道指期货跌 1.32%，标普 500 指数期货跌 1.49%，纳指期货跌 1.98%。欧洲主要股指也普遍下跌。WTI 原油涨 9.66%，布伦特原油涨 7.93%。特朗普对伊朗的强硬表态打击了市场对停火的希望，导致黄金和白银价格大幅下跌。美债收益率上升，美元指数上涨。

美股前瞻 | 三大股指期货齐跌 油价跳涨 金银下挫 特朗普强硬表态重击停火预期

新加坡股市于周四（4月2日）下跌，海峡时报指数（STI）收低0.6%，至4,947.50点，因地区市场表现疲弱。此次下跌发生在特朗普总统对伊朗冲突发表模棱两可的言论之后，引发了投资者对潜在升级和市场波动的担忧。尽管部分个股如DFI Retail Group表现良好，但整个市场仍保持谨慎，专家警告称未来可能会进一步出现不确定性

由于地缘政治不确定性，新加坡股市周四收跌；STI下降0.6%

中国 G652.D 裸光纤现货价格自 2025 年 5 月以来累计涨幅已超 400%，并首次突破此前周期高点。与此同时，欧洲市场同类产品价格亦较 1 月环比上涨 136%，美国同步走强，全球供应收紧态势日趋明显。瑞银认为，国内龙头长飞光纤盈利已进入上行修正周期，当前核心问题在于价格反弹的可持续性，以及现货价格涨幅能在多大程度上传导至公司利润。

瑞银：光纤涨价潮已蔓延至全球范围

瑞银认为，一旦国际油价突破 150 美元/桶并持续运行，美国及全球市场将面临显著的系统性风险，衰退与市场剧烈调整的概率将大幅提升。这一临界点的危险性在于，它将触发” 高油价→通胀反弹→货币政策收紧→金融条件恶化→需求坍塌→市场恐慌” 的完整负向循环。

油价涨到多少，会触发市场系统性风险？

乌克兰袭击俄罗斯能源基础设施，已致俄石油出口能力削减约 100 万桶/日，占总出口能力的五分之一。乌斯季卢加港停摆，管道系统严重积压，减产已迫在眉睫。油气收入占俄罗斯财政预算约四分之一，产量下滑或将部分抵消油价上涨带来的收益。

出口能力削减五分之一！报道：乌克兰无人机精准打击下，俄油被迫减产

智通财经 APP 讯，小米集团-W 发布公告，于 2026 年 4 月 2 日斥资 3.95 亿港元回购 1282.36 万股。于 2026 年 4 月 1 日-4 月 2 日，根据股份计划发行合计 5.68 万股。

小米集团-W4 月 2 日斥资 3.95 亿港元回购 1282.36 万股

OPEC+ 八个核心成员国定于周日召开会议，届时可能讨论进一步上调石油产量配额。报道援引知情人士表示，此举的实际供应影响有限，更多是一种姿态性表态——为霍尔木兹海峡出口限制的潜在缓解预先铺路。

报道：OPEC+ 周日会议或增产，以对霍尔木兹海峡极端波动

中信建投高管透露，2026 年将逐步向亚太、中东等区域延伸，形成分阶段发展的格局。

中信建投业绩说明会 3000 字实录：谈及自营投资、投行战略和国际化布局

日经 225 指数收跌 2.4%，韩国首尔综指收跌 4.5%，欧洲斯托克 50 指数期货跌幅扩大至 2%，标普 500 指数期货下跌 1.3%。布伦特原油期货一度飙涨逾 6.9%，突破每桶 108 美元，WTI 原油涨超 5% 至 105.30 美元。现货白银日内跌幅达 5.5%，报 70.92 美元/盎司。