Investors are in the dark about the Fed's decision this week - and that's just how Warsh wants it

作者：Greg Robb

凱文·沃什會支持加息嗎？請繫好安全帶，等待週三的決定。

在美聯儲利率委員會召開會議的五天前，關於中央銀行將採取何種行動存在很多不確定性。

市場認為七月份加息的可能性為三分之一，而華爾街大多數人預計中央銀行會等到九月份再行動。

美聯儲觀察者表示，市場對加息決定的這種不確定性在多年中是最嚴重的。

歡迎來到凱文·沃什承諾的 “體制變革”。

明尼阿波利斯聯邦儲備銀行前行長納拉亞納·科切拉科塔表示：“我們確實在市場價格中看到了新主席的印記。” 他現在是羅切斯特大學的經濟學教授。

科切拉科塔説：“這正是他想要看到的那種體制變革——人們不知道美聯儲將要做什麼。然後美聯儲就可以自由行動——他們可以保持利率不變或加息。”

在沃什沒有明確指導的情況下，投資者和美聯儲觀察者應該更加關注美聯儲理事會其他成員，以瞭解利率政策，Bianco Research 的總裁兼宏觀經濟策略師吉姆·比安科在採訪中表示。

他説：“沃什不再是開車的人。我們有 12 位獨立投票者。主席只是 12 人中的一位。”

美聯儲官員將在週二和週三召開會議，討論利率政策。中央銀行將在會議第二天東部時間下午 2 點發布決策聲明，並安排沃什在當天下午 2:30 召開新聞發佈會。

支持加息的美聯儲官員信心十足

官員們將面臨一個具有挑戰性的局面。通脹率在過去五年中一直高於美聯儲 2% 的目標，而伊朗戰爭在上半年推高了價格。

就在幾周前，似乎伊朗的停火可能會在下半年減輕對油價的壓力。但重新爆發的衝突可能會改變美聯儲的決策。

許多美聯儲官員在公開評論中明確表示，他們感到不耐煩，希望中央銀行加息。達拉斯聯儲主席洛裏·洛根和克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克已經爭論了幾個月，認為中央銀行應該考慮加息。

另一方面，包括紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯在內的官員認為，美聯儲可以推遲加息，以觀察通脹的發展。

比安科表示：“觀察美聯儲現在變成了投票計數，瞭解每位投票者的立場。” 這與美聯儲之前的時代有所不同，當時在會議前，主席得到大多數理事會的支持是相對確定的。

目前，比安科認為有五票支持加息——距離所需的七票還差兩票。

但支持加息的少數派 “信心十足”，並可能説服那些猶豫不決的同事加入他們，Renaissance Macro Research 的經濟研究負責人尼爾·達塔在彭博電視台的採訪中表示。

至少，幾位官員幾乎肯定會在加息方面持不同意見。經濟學家表示，本週是其他理事會成員首次反對的會議。沃什擔任主席的首次會議在六月份沒有出現任何異議，因為中央銀行官員給予了他一個 “蜜月期”，這一期望不會持續，LH Meyer/Monetary Policy Analytics 的聯合創始人德里克·唐表示。

沃什會支持加息嗎？

目前尚不清楚沃什在此次會議上希望如何處理利率。他沒有透露自己對經濟或利率走向的看法。

在本月早些時候對國會的兩天證詞中，沃什在利率政策和通脹方面的觀點 “最多隻能算是模糊”，安永 - 帕森諾的首席經濟學家格雷戈裏·達科表示。

沃什沒有對投資者關心的關鍵話題發表看法，包括他認為通脹率的走向、他是否認為通脹會減弱，或他對人工智能投資熱潮是否會在短期內引發通脹的看法。

達科在接受彭博採訪時表示：“這些都是美聯儲主席應該討論的話題。我認為他在某種程度上試圖躲在委員會後面。”

委員會是否可能決定加息並讓沃什參與其中？比安科表示，這似乎是可能的。沃什在通脹問題上態度強硬，因此如果他願意，似乎很容易支持加息。

如果沃什決定支持加息，美聯儲的利率委員會投票可能會是 10-2，比安科表示。

另一方面，達塔表示，沃什可能會讓委員會支持在七月份維持利率不變。但他補充説，支持七月份加息可能對他來説更明智，而不是被委員會迫使在九月份加息。

許多經濟學家認為沃什不想加息，並預計美聯儲全年將保持不變。

他們指出，當沃什競選美聯儲主席職位時，他似乎更傾向於降息。白宮已經推動美聯儲幾個月來降息。

特朗普總統似乎意識到美聯儲官員在利率政策上獨立於沃什的觀點。

在最近接受福克斯商業網絡的採訪時，特朗普表示，他理解沃什在委員會中只是一個投票者。

特朗普説：“我對他非常尊重。別忘了，他有一個董事會。也許這是敵對的。可能是敵對的。也許是一些不想做正確事情的人。”

這番評論似乎旨在將任何緊縮的責任推給其他美聯儲成員。儘管如此，提醒投資者主席只是一個投票者使沃什顯得軟弱，SGH Macro Advisors 的首席美國經濟學家蒂姆·杜伊表示。

沃什不能立即指望得到董事會的支持

比安科表示，作為美聯儲主席，沃什在開始任期時不能指望同事們支持他的議程。

自 1990 年代中期以來，州長們的異議極為罕見。主席總是能夠與他的六位州長同事協商獲得支持。

前美聯儲官員科切拉科塔表示，主席的觀點得到了尊重，但這並不是自動的支持。

他説：“美聯儲主席並不是僅僅通過出席就能獲得那七票。” 相反，他們必須與同事溝通，並説服他們某項決定符合經濟利益。

科切拉科塔在 2009-10 年與沃什共同擔任美聯儲董事會成員，他表示：“我總是對他的智慧印象深刻。但他必須將他的思維力量轉化為智力論證，然後他才能開始在委員會中產生影響。”

科切拉科塔表示，隨着時間的推移，沃什可能會獲得這種尊重，但目前對他來説還是 “早期階段”。

一個非常有趣的投票者是傑羅姆·鮑威爾，他在 5 月美聯儲主席任期結束後仍留在美聯儲董事會，以便繼續為自己辯護，抵禦特朗普的法律攻擊。

比安科表示，美聯儲的分歧可能是鮑威爾的 “噩夢場景”，因為如果美聯儲委員會出現分歧，他可能會投下決定性的一票。鮑威爾表示，他將作為州長 “低調行事”，這將使他進入聚光燈下。

最終，科切拉科塔表示，美聯儲在 7 月有空間保持利率不變，因為 6 月的消費者通脹數據較為平穩，支持 “觀望” 的立場。

他説：“但在接下來的兩到三次會議中，我認為美聯儲將不得不加息，以維護我認為其真正的信譽，即其獨立於白宮的地位。”

-格雷格·羅布

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（完）道瓊斯新聞通訊

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