Fed dissenters speak: Why they backed higher interest rates

作者：Jeffry Bartash

通貨膨脹已超過美聯儲 2% 的目標超過五年。

克利夫蘭聯邦儲備銀行行長貝絲·哈馬克一直是支持提高美國利率以遏制高通貨膨脹的堅定支持者。

在本週支持加息的美聯儲三位異議者表示，他們擔心高通貨膨脹如果不採取更果斷的措施將會在經濟中根深蒂固。

美聯儲在週三以 9-3 的投票結果決定維持關鍵的美國利率不變，儘管通貨膨脹接近 4%，幾乎是中央銀行目標的兩倍。通貨膨脹已超過美聯儲目標超過五年。

以新任主席凱文·沃什為首的多數人希望等待更多證據，以觀察通貨膨脹是否會繼續放緩。由於油價下降，6 月份價格首次下降，這是自 2020 年疫情以來的首次。

異議者對通貨膨脹在沒有提高利率的情況下是否會向美聯儲的 2% 目標放緩表示懷疑。較高的利率往往會抑制經濟增長並限制通貨膨脹。

克利夫蘭聯邦儲備銀行行長貝絲·哈馬克表示：“通貨膨脹在超過 2% 的水平上頑固存在超過五年，我對它能否自行回到我們的目標並不自信。”

哈馬克是三位異議者之一，其他兩位是明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡里和達拉斯聯邦儲備銀行行長洛裏·洛根。這是十年來美聯儲中最多的異議。

華盛頓的七位美聯儲理事中沒有一位支持。理事們的團體必須分裂，才能使支持加息的美聯儲投票者佔多數。

許多華爾街的道瓊斯工業平均指數和標準普爾 500 指數經濟學家認為，美聯儲應該加息以遏制通貨膨脹，並消除對其實現 2% 目標的決心的疑慮。

這種觀點並非一致。

一些經濟學家表示，勞動力市場在某種程度上是脆弱的。此外，高抵押貸款利率和高房價也使住房市場受到抑制，這讓許多想買房的人感到沮喪。

更重要的是，最近的通貨膨脹上升主要是由於與伊朗的戰爭及其導致的油價上漲。特朗普的關税也起到了作用。經濟學家將這些事件稱為 “衝擊”，這些衝擊可能是突發和不可預測的，但通常不會在長期內提高通貨膨脹。

經濟理論通常建議美聯儲在通貨膨脹因這些衝擊而上升時不採取行動，認為一旦衝擊消失，通貨膨脹會放緩。

例如，美聯儲加息對降低油價幾乎沒有作用。

大多數美聯儲官員願意等待看看與伊朗的衝突是否會得到解決——這一結果將降低油價並緩解美國的通貨膨脹。

卡什卡里質疑這種做法。

他説，1970 年代美國經歷的高通貨膨脹的證據表明，一系列導致價格上漲的衝擊可能會隨着時間的推移而固化為永久性更高的通貨膨脹。

卡什卡里在週五早上的聲明中表示：“1970 年代的政策制定者最終得出結論，緊縮的貨幣政策是必要的，以使通貨膨脹回落，儘管他們最初的診斷是供應衝擊。”

沃什誓言美聯儲將戰勝通貨膨脹，實現 2% 的目標，但華爾街投資者對此變得更加懷疑。他們質疑他是否會在必要時通過加息來支持他的強硬言辭。

沃什是由唐納德·特朗普總統任命的，特朗普毫不掩飾他希望美聯儲降低利率的願望。沃什堅持認為他和美聯儲將獨立行動，竭盡所能遏制通貨膨脹。

他在擔任美聯儲主席的第二次會議後表示：“你們以前聽過這個，但我們將實現價格穩定。”

異議者表示，實現這一目標的第一步是開始逐步提高利率。他們認為經濟和勞動力市場足夠強大，可以支持這種策略。

卡什卡里表示：“如果通貨膨脹持續高企，在我看來，一系列小規模的政策調整將比等待並最終得出需要更大膽行動的結論要好。”

他説：“另一方面，如果通貨膨脹持久減弱，小規模政策步驟的策略將允許美聯儲在沒有對實際經濟產生不必要影響的情況下放慢或暫停後續調整。”

-Jeffry Bartash

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（完）道瓊斯新聞通訊

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