二十多年来第一次，世界上最无风险的证券收益居然超过传统的股六债四投资组合 (60⁄40 portfolio)。6 个月期美国国库券收益率周二一度上涨至 5.14％，创 2007 年以来最高水平。而根据彭博美国债券指数和标普 500 指数加权平均收益率，传统的股债结合投资组合回报率只有 5.07%。这是 6 个月期国库券收益率自 2001 年以来首次超越后者。这种转变凸显出美联储自 1980 年代以来最激进的货币紧缩政策给投资界带来了天翻地覆的变化，短期美债收益率等 “无风险” 利率过去被视为全球金融市场的定价基准，如今因为美联储的加息而被持续抬高。

美国加息后遗症：60/40 投资组合回报率二十余年首次跑输现金类资产

周三亚太盘初，美国三大股指期货悉数下跌，纳指期货跌 0.25% 表现最差。

诺瓦瓦克斯预计，未来一年有足够的资金维持运营，但这一预测在今年的收入、获得美国政府的资金等方面都有很高的不确定性。该司 CEO 称计划削减支出，可能裁员。更新中

诺瓦瓦克斯警告收入不确定性，严重怀疑持续经营能力，盘后暴跌近 30%

法国和西班牙通胀超预期，市场完全定价欧央行利率峰值将达 4%。美股集体收跌，标普 500 指数和纳指转涨未果，道指 2 月累跌 4.2%，年内跌 1.5%，标普和纳指 2 月分别跌 2.6% 和 1.1%，年内累涨 3.4% 和 9.4%。Meta 加入 “ChatGPT 概念股”，周二涨超 3% 领跑科技股，纳斯达克金龙中国指数 2 月跌近 11%。10 年期美债收益率创四个月新高后转跌，2 月涨近 40 个基点，两年期收益率逼近 15 年半最高，2 月涨 60 个基点，德债收益率创逾十年高位，欧美国债收益率倒挂加深。油价盘中涨超 2% 至一周高位，但美油 2 月跌超 2% 并连跌四个月，欧洲天然气 2 月跌约 20%，连创一年半新低。美元五个月里首次月线上涨，日元徘徊逾两个月低位，比特币 2 月涨约 1%、以太坊涨 3%，1 月均涨超 30%。现货黄金 2 月跌超 5% 为近两年最差，伦铜止步三个月连涨，铝、锌、镍、锡月跌超 10%，芝加哥小麦连跌五个月至 17 个月低位。

2 月收官日：美股尾盘转跌，道指年内下挫，加息预期升温引发国债抛售

壳牌新任 CEO 曾在 2021 年和其他高管讨论将总部从伦敦搬往美国的计划。这一计划最终遭到否决。但如果这家英国市值最大的公司离开伦敦，将对伦敦世界金融中心的地位和英国股市带来沉重打击。

脱欧恶果显现：老牌能源公司壳牌曾考虑放弃伦敦迁往美国

从 CEO、总裁到消费者业务所在部门的直接主管都表示，在考虑消费者贷款业务的战略性替代选择。此前媒体称，高盛计划新成立一个资产和财富管理业务部门，该部门对实现公司的高估值至关重要。

消费贷巨亏后，高盛高管暗示可能出售相关平台，CEO 称资管业务将是新增长引擎

墨西哥总统称特斯拉将在该国新莱昂州的首府建厂，本周三的特斯拉投资者日可能披露详情。此前媒体称，特斯拉对新厂的投资可能最终达到 100 亿美元，新厂可能生产新款低成本车型。

特斯拉投资者日好消息提前曝光：墨西哥总统称新工厂定了

开旗舰店、发力 IP 联名产品、搭建全球供应链……背着 “伪日系”、“土味” 标签的名创优品正在让自己变得国际化起来。但在 “高昂” 的品牌打法下，依靠 “10 元店” 起家的名创优品又要如何保持性价比优势？

名创优品：学爱马仕开大店、撕 “土味” 标签

“ESG 投资没有任何优势，基金经理装疯卖傻，只顾着拿走客户的钱。”

ESG 投资退潮？ 先锋基金 CEO 抨击 “这只是政治游戏”

汇丰指出，过去一个月，亚洲和新兴市场基金大幅增加了对中国股票的敞口，现在中国股票的权重接近五年来的最高水平。

汇丰：亚洲和新兴市场基金 “显著” 高配中国股票

2018 年和 2022 年的每股收益都在上升，但这两年市场都在下跌，这可能意味着市场对 2019/2023 年每股收益放缓的可能性进行了提前贴现。

华尔街一致看衰美股，这位策略师却在寻找加仓良机

KeyBanc Capital 分析师对 Zoom 股票维持 “行业权重” 评级。

盘前涨超 7%！Zoom 仍面临激烈的行业竞争

扩产并拿下市场份额，是特斯拉的主攻战略。

继续扩产！特斯拉柏林工厂提前三周突破关键产能目标

2023 年理想的目标是占据 30-50 万元豪华 SUV 市场份额的 20%。预计 L7/8/9 三款车型（不含 Air 版）的稳态月销量为 2.5 万台，L7/L8 Air 版车型将于 4 月初交付，届时公司的稳态月销量将达到 3 万台。

确定性最强的新势力！理想 2025 年营收将超 2000 亿？

阿里、拼多多、哔哩哔哩跌超 1%，京东、理想跌近 1%，网易跌近 2%，小鹏汽车涨近 2%。和黄医药涨 5%，Zoom 涨超 6%，名创优品涨 4%。

美股盘前 | Meta 正创建生成式 AI 团队，雪佛龙扩大回购规模至 200 亿，马斯克将开发 ChatGPT 的替代品？

仅仅说一家公司被低估是不够的，投资者应该知道一家公司是否被所在行业最相关的指标低估了。

价值投资需要进化：仅仅估值低是不够的！

大摩认为，理想汽车在 30 万至 50 万元人民币高端 SUV 市场的份额倍增至约 20%，即今年销售量可达约 30 万辆，全年毛利率达 20% 以上，加上经营杠杆支撑今年的盈利表现，给出 23 美元目标价！

大行速睇 | 理想今年可卖 30 万辆、毛利率 20% 以上？谷歌、网易还能涨 40%？

巴菲特表示:“我们未来的 CEO 将用他们自己的钱购买伯克希尔的股票，这将是他们净资产的很大一部分。”

巴菲特对接班人的要求：用自己的钱买伯克希尔？

除非利率开始走低，否则无法指望美股开启大幅反弹！大摩进一步称，因美股盈利衰退远未结束，预计 3 月将是美股下一轮下跌的高风险月份！

两张图看懂 | 美股现在为何无法大幅反弹？3 月可能更危险！

从医疗属性拓展到消费属性，苹果如何改变血糖监测这个数百亿美元市场。

苹果将颠覆的血糖监测市场，现状如何？

花旗维持标普 500 指数年底目标在 4,000 点。

花旗警告：利润率存恶化风险，美股估值难扩张！

国金证券预计特斯拉第三篇章新的战略规划将围绕电动车、光伏、储能、机器人等产品线，以降本优先，满足规模量产，强化自动驾驶，垂直整合能源一体化，最终达到完全可持续能源的目标。

万众瞩目！马斯克的 “宏图 3” 长什么样？券商最全预测来了！

自去年 12 月底以来，费城半导体指数 (SOXX) 上涨了 18%，将其预期市盈率推高至 22 倍，高于 16 倍的历史平均水平。

基本面继续恶化，芯片股最坏的时候还没结束

周一，美股小幅走高，期权市场成交降温迅速明显。特斯拉大涨超 5%，执行价 205/210/220/225 美元的看涨期权成交最为活跃。AMC 院线大涨近 23%，期权成交 182 万张，放大三倍。

美股期权 | Fisker 暴涨超 30%，期权成交激增五倍！AMC 院线远期虚值 Put 成交活跃

美银认为，ChatGPT 的爆火尚未对谷歌的核心业务产生负面影响，维持对谷歌母公司 Alphabet 的 “买入” 评级以及 125 美元的目标价。

美银：ChatGPT 并未损害谷歌的价值，谷歌还能再涨 40%

分析师预计，这笔交易将有助于特斯拉继续推进布局自己的电池供应链。

获特斯拉 29 亿美元大单，这家韩国电池材料公司股价跳涨

在美股 1 月的反弹期间，量化基金的交易员被迫解除了他们的空头押注，这一举动使得其头寸现在对市场下行更加敏感。分析师估计，如果美股再下跌 5% 左右，550 亿至 600 亿美元的股票将在接下来的一周遭遇抛售。

摩根大通警告：如果美股跌破关键支撑，量化基金将会巨量抛售

张忆东认为，港股 2 月份受美债收益率快速反弹的冲击，但是，中期系统性风险不大。港股中存在一些低估值、高股息，极具价值重估机会的标的——优质央企国企，在市场估值修复之后，仍具有配置价值。

张忆东：港股 “倒春寒” 不是冬天！后续 “杀估值” 风险不大

金十数据 2 月 28 日讯，中国台湾 IC 设计厂去年员工平均年薪普遍下滑，其中最高降幅为晶豪科，约降 44%，最低降幅为联发科，约降 3%。据了解，2022 年半导体产业景气低迷，供应链持续高库存，多家 IC 设计厂去年运营面临衰退压力。（台湾工商时报）

台湾 IC 设计厂平均年薪下滑 最高跌幅 44%

相比于小鹏，理想有更加聚焦和定位清晰的产品；相比蔚来，单车爆款模式下理想有更强的产出稳定性，不至于陷入蔚来时不时的供应链问题。初入 2023 年，已经可以看到理想在新势力中一枝独秀的特征愈发明显。

竞争猛如虎？理想稳如狗

分析预计，2023 年标普 500 指数成分股公司的股票回购规模将达到 1 万亿美元，势创历史最高纪录。

美股上涨的最大动力回来了！

理想汽车 2022 年第四季度营收 176.5 亿元，去年同期为 106.2 亿元，同比增长 66.2%；毛利率达到 20.2%；经营利润 5.687 亿元；净利润 2.65 亿元，去年同期 2.96 亿元，而第三季度为亏损 16.5 亿元。

四季度环比扭亏为盈！理想汽车-W 离全年盈利还有多远？

Snap 日前宣布，将推出一个由 ChatGPT 驱动的 AI 聊天机器人。该公司表示，聊天机器人名为 My AI，将提供给 Snap 的高级订阅 Snapchat+ 用户使用。Snap 称，在经过训练之后，My AI 能够提供一种有趣和轻松的对话方式，并将能够提供创造性的想法，如为朋友的生日提供潜在的礼物，或为某主题写一首诗。

Snap 推出由 ChatGPT 驱动的聊天机器人

港股汽车股跌幅扩大，长城汽车跌超 5%，蔚来汽车跌近 4%，小鹏汽车、吉利汽车跌超 2%。

盘面上，内险股、电信股全线上行，大型科技股多数高开，汽车股涨跌互现，教育股、餐饮股跌幅居前。

港股小幅高开，电信股全线大涨，理想汽车大跌逾 5%

理想汽车跌幅扩大至 5.6%，2022 年全年净亏损 20.32 亿元创新高。

李家超：明日起香港口罩令全面取消。

新加坡股市 27 日报：比亚迪 5 倍做多权证遭大规模抛售

国家统计局：初步核算，2022 年全年国内生产总值 1210207 亿元，比上年增长 3.0%。

恒指高开 0.38%，恒生科技指数涨 0.29%。百度涨超 2%，美团涨 1.5%；招商银行跌超 2%，阿里巴巴跌 1.3%。

特斯拉宏图的下一步可能是一辆 2.5 万美元起售的电动车。

16 万 “终极平价车型”！Model 2/Q 何时出？特斯拉铁粉本周渴望知道答案

然而此前，马斯克的 “首富之路” 走得并不顺利。随着特斯拉股价去年大幅暴跌，马斯克成为了人类历史上第一个财富损失高达 2000 亿美元的人。

特斯拉一个多月翻倍，马斯克重夺 “世界首富”

美股全线收涨，特斯拉涨 5.46%，AMC 涨 22.4%。苹果公司或将在 2024 年生产自研 5G 基带芯片。宝马 iX5 氢能源车可在 3-4 分钟内储氢完毕。ZOOM 财报靓，盘后涨超 6%。理想汽车平均每卖 1 辆车亏损大幅扩增至 2.74 万元。百度首席战略官余正钧辞职。

早餐 | 苹果或已重启 iPhone SE 4 并采用自研 5G 芯片，马斯克重回全球首富

* CEREBRAL SAYS REDUCING THE SIZE OF OUR WORKFORCE BY ABOUT 15 PERCENT

Cerebral Says Reducing The Size Of Our Workforce By About 15 Percent

特斯拉公司及其 CEO 埃隆·马斯克被股东起诉，后者指控他们夸大了其电动汽车的 Autopilot 和全自动驾驶技术的有效性和安全性。

特斯拉和马斯克被股东起诉

金十数据 2 月 28 日讯，韦德布什表示，特斯拉周三在位于得州奥斯汀的超级工厂举行的投资者日，应该会提供有关其全球扩张/产能计划、总体需求（尤其是关键的中国地区）以及供应限制的关键信息。分析师们还预计 “产品路线图将有大量更新，包括 Cybertruck、电动卡车 Semi 的交付更新、4680 电池技术和规模更新，以及最终将成为 2.5 万至 3 万美元范围内的汽车的路线图。” 其他关键话题包括运营利润率目标、年度电池生产指标和锂产量。此外，该公司将重点关注美国国内生产计划，称新的《通胀削减法案》是该公司美国生产目标的 “潜在改变因素”。

韦德布什：特斯拉投资者日有望展示 Cybertruck 和 4680 电池更新

摩根士丹利策略师 Michael Wilson 在最新报告中表示，美国股市的逆风因素将在 3 月份进一步得到强化，美股将因盈利不佳和高估值而承压，在 3 月面临熊市风险。Wilson 重申此前观点，认为美股 “估值普遍偏高”。

摩根士丹利大空头警告：美股 3 月危险了！

2 月中旬，美国国家公路交通安全管理局表示，特斯拉申请召回 362758 辆美国车辆，均为具有全自动驾驶功能的电动汽车。美国相关部门预计特斯拉将在 4 月 15 日之前通过无线软件更新免费解决该问题，特斯拉当时则表示将在几周内解决该问题。

先解决导致大量召回的软件问题！特斯拉暂停提供全自动驾驶测试版功能

美港电讯 APP 2 月 28 日讯，天风国际分析师郭明錤发文表示：1. 其最新调查指出，苹果重新启动了 iPhone SE 4，最大的改变为采用 OLED 萤幕而非 LCD 萤幕。从整体设计上看，SE 4 更像是以 6.1" iPhone 14 为基础的小改款；2. 新款 SE 4 预计将采用由 4nm(与 5nm 相似) 生产的苹果自研 5G 基频芯片，目前预计仅支援 Sub-6GHz；3. 目前尚未确定 iPhone 16 系列是否将采用苹果自研 5G 基频芯片，关键在于苹果能否克服毫米波与卫星通讯的技术挑战。不过，一旦 SE 4 开始采用苹果自研 5G 基频芯片，高通的苹果订单在可见未来显著衰退已成定局；4. 若 iPhone SE 4 在 2024 上半年量产顺利，则技术门槛更低的 iPad 与 Apple Watch 也将很快舍弃高通的基频芯片。苹果的硬体毛利率将受益于改采自研 5G 基频芯片，高通的苹果业务则在未来 2-3 年内将显著下滑。

苹果已重启 iPhone SE 4 并将采用自研 5G 芯片 高通的苹果订单显著下滑已成定局

李想：2023 年，理想汽车将挑战 30 万元到 50 万元价格区间全部豪华 SUV 市场 20% 的市场份额。