异常收益

定义

异常收益是指投资组合或单个股票的实际收益超出或低于预期收益的部分，通常用于评估投资表现或市场反应。

起源

异常收益的概念起源于金融市场分析，尤其是在事件研究中，用于衡量特定事件对股票价格的影响。20 世纪 60 年代，随着资本市场理论的发展，异常收益成为评估市场效率的重要工具。

类别和特征

异常收益可以分为正异常收益和负异常收益。正异常收益表示实际收益高于预期收益，通常被视为投资成功的标志。负异常收益则表示实际收益低于预期收益，可能反映出市场对某些信息的负面反应。异常收益的计算通常基于市场模型或事件研究方法，帮助投资者识别市场反应的异常情况。

案例研究

一个典型的案例是苹果公司在发布新产品后的股价表现。假设市场预期苹果的股价在发布新产品后会上涨 5%，但实际股价上涨了 8%，那么这 3% 的差异就是正异常收益。另一个例子是特斯拉在宣布季度财报后，市场预期股价会下跌 2%，但实际下跌了 5%，这 3% 的差异就是负异常收益。

常见问题

投资者在应用异常收益概念时，常见的问题包括如何准确预测预期收益以及如何解释异常收益的来源。误解可能在于将短期市场波动误认为是异常收益，而忽视了长期趋势和基本面分析的重要性。