防御型董事会
防御型董事会是上市公司董事会采取的一种防御策略，旨在阻止激进投资者、竞争对手或其他潜在收购者控制公司。防御型董事会通过购买大量公司股票来执行。它们有效地阻止了公司流通股份的累积。公司承诺向所有现有股东分配额外的免费或大幅折价股票，从而稀释股份，使外部人士无法通过购买足够多的股份来接管公司。另一个目标是迫使试图收购该公司的实体与公司董事会 就收购价格进行谈判。法院已判定防御型董事会是公司董事会的合法防御手段，公司董事会不必接受任何他们认为不符合公司长期利益的要约。
定义：防御型董事会是上市公司董事会采取的一种防御策略，旨在阻止激进投资者、竞争对手或其他潜在收购者控制公司。通过购买大量公司股票，防御型董事会有效地阻止了公司流通股份的累积，并通过向现有股东分配额外的免费或大幅折价股票来稀释股份，使外部人士无法通过购买足够多的股份来接管公司。
起源：防御型董事会的概念起源于 20 世纪 80 年代，当时企业并购活动频繁，许多公司面临被恶意收购的风险。为了保护公司免受不利收购，董事会开始采用各种防御策略，其中防御型董事会成为一种常见且有效的手段。
类别与特点：防御型董事会可以分为多种类型，包括但不限于：
- 毒丸计划（Poison Pill）：公司向现有股东分配额外的免费或大幅折价股票，从而稀释股份，阻止外部收购。
- 金色降落伞（Golden Parachute）：为高管提供丰厚的离职补偿，以增加收购成本。
- 白衣骑士（White Knight）：寻找友好公司进行收购，以避免被恶意收购。
具体案例：
- 案例一：在 2000 年，某科技公司面临被一家大型竞争对手恶意收购的风险。公司董事会迅速采取毒丸计划，向现有股东分配了大量折价股票，使得竞争对手无法通过购买足够多的股份来控制公司。最终，竞争对手放弃了收购计划。
- 案例二：2014 年，一家制药公司遭遇激进投资者的收购要约。公司董事会启动了金色降落伞计划，为高管提供丰厚的离职补偿，增加了收购成本。经过多次谈判，激进投资者最终提高了收购价格，公司股东获得了更高的回报。
常见问题：
- 问题一：防御型董事会是否会损害股东利益？
解答：防御型董事会的目的是保护公司长期利益，但在短期内可能会导致股价波动。董事会需要平衡防御策略与股东利益。 - 问题二：防御型董事会是否合法？
解答：法院已判定防御型董事会是公司董事会的合法防御手段，公司董事会不必接受任何他们认为不符合公司长期利益的要约。
