調整現值
調整現值（APV）是一種評估投資項目價值的方法。APV 將項目的淨現值（NPV）與融資效果分開計算，分別考慮項目本身的價值和融資帶來的税收效應或其他財務效應。
具體來説，APV 的計算步驟包括：
- 計算項目在不考慮融資的情況下的淨現值（NPV），即假設項目完全由股權融資。
- 計算因使用債務融資而產生的税收盾（Tax Shield）或其他財務效應的現值。
- 將上 述兩部分相加，得到調整現值（APV）。
這種方法的優點在於，它能夠更清晰地反映融資決策對項目價值的影響，特別是在複雜的融資環境中。
定義：
調整現值（Adjusted Present Value，簡稱 APV）是一種評估投資項目價值的方法。APV 將項目的淨現值（NPV）與融資效果分開計算，分別考慮項目本身的價值和融資帶來的税收效應或其他財務效應。
起源：
調整現值的概念最早由哈佛商學院教授斯圖爾特·邁爾斯（Stewart C. Myers）在 1974 年提出。邁爾斯提出 APV 是為了更好地評估在複雜融資環境下的項目價值，特別是當項目涉及大量債務融資時。
類別與特點：
APV 主要分為兩部分：
- 項目淨現值（NPV）：這是在假設項目完全由股權融資的情況下計算的淨現值。
- 融資效應現值：這是因使用債務融資而產生的税收盾（Tax Shield）或其他財務效應的現值。
APV 的特點在於它能夠更清晰地反映融資決策對項目價值的影響，特別是在複雜的融資環境中。
具體案例：
案例 1：假設某公司計劃投資一個新項目，項目的淨現值（NPV）為 100 萬元。如果公司通過債務融資，預計可以獲得 20 萬元的税收盾。則該項目的調整現值（APV）為 120 萬元（100 萬元 + 20 萬元）。
案例 2：另一家公司計劃擴展業務，項目的淨現值（NPV）為 200 萬元。通過債務融資，公司預計可以獲得 50 萬元的税收盾。則該項目的調整現值（APV）為 250 萬元（200 萬元 + 50 萬元）。
常見問題：
1. APV 與 NPV 有何不同？
APV 將項目的淨現值（NPV）與融資效果分開計算，而 NPV 則是直接計算項目的總現值。
2. APV 適用於哪些情況？
APV 特別適用於複雜的融資環境，尤其是當項目涉及大量債務融資時。
