盒式價差
盒式價差，又稱為長盒子，是一種期權套利策略，它將購買牛市看漲價差期權與購買熊市看跌價差期權相匹配。盒式價差可以被視為兩個具有相同行權價格和到期日的垂直價差。盒式價差用於以比交易員去找他們的主要經紀人、清算公司或銀行提供的隱含利率更有利的利率進行借貸。由於到期時盒子的價格始終為所涉及的行權價格之間的距離（例如，100 點盒子可能使用 25 和 125 的行權價格， 在到期時價值為 100 美元），所以當天支付的價格可以被視為零息債券的價格。盒子的初始成本越低，其隱含利率越高。這個概念被稱為合成貸款。
定義：盒式價差，又稱為長盒子，是一種期權套利策略，它將購買牛市看漲價差期權與購買熊市看跌價差期權相匹配。通過這種方式，投資者可以在不同的市場條件下進行套利。
起源：盒式價差策略起源於期權市場的發展過程中，特別是在期權交易變得更加複雜和多樣化的背景下。隨着金融工具的不斷創新，交易員們發現可以通過組合不同的期權合約來實現更為精細的套利策略。
類別與特點：盒式價差可以分為兩部分：牛市看漲價差和熊市看跌價差。牛市看漲價差是指購買一個較低行權價的看漲期權，同時賣出一個較高行權價的看漲期權；熊市看跌價差則是購買一個較高行權價的看跌期權，同時賣出一個較低行權價的看跌期權。盒式價差的特點在於其風險和收益是固定的，且在到期時的價值為行權價格之間的差額。
具體案例：
1. 假設某股票當前價格為 100 美元，投資者可以通過以下操作構建一個盒式價差：購買一個行權價為 90 美元的看漲期權，同時賣出一個行權價為 110 美元的看漲期權；購買一個行權價為 110 美元的看跌期權，同時賣出一個行權價為 90 美元的看跌期權。無論股票價格如何波動，到期時該盒式價差的價值始終為 20 美元（110-90）。
2. 另一個案例是，假設某股票當前價格為 50 美元，投資者可以購買一個行權價為 40 美元的看漲期權，同時賣出一個行權價為 60 美元的看漲期權；購買一個行權價為 60 美元的看跌期權，同時賣出一個行權價為 40 美元的看跌期權。到期時，該盒式價差的價值始終為 20 美元（60-40）。
常見問題：
1. 盒式價差的主要風險是什麼？ 盒式價差的主要風險在於初始成本和隱含利率的變化。如果初始成本過高，可能導致套利失敗。
2. 為什麼盒式價差被視為零息債券的價格？ 因為到期時盒子的價格始終為行權價格之間的差額，所以當天支付的價格可以被視為零息債券的價格。
