資本資產定價模型
資本資產定價模型（CAPM）描述了系統風險與資產（尤其是股票）的預期回報之間的關係。它是一個金融模型，建立了投資所需回報與風險之間的線性關係。
CAPM 基於資產的貝塔係數、無風險利率（通常是國債收益率）和股權風險溢價（即市場預期回報率減去無風險利率）之間的關係。
CAPM 發展起來是為了衡量這種系統風險。它在金融領域被廣泛用於定價風險證券和生成資產的預期回報，給定這些資產的風險和資本成本。
定義：資本資產定價模型（CAPM）描述了系統風險與資產（尤其是股票）的預期回報之間的關係。它是一個金融模型，建立了投資所需回報與風險之間的線性關係。CAPM 基於資產的貝塔係數、無風險利率（通常是國債收益率）和股權風險溢價（即市場預期回報率減去無風險利率）之間的關係。
起源：CAPM 由威廉·夏普（William Sharpe）、約翰·林特納（John Lintner）和簡·莫辛（Jan Mossin）在 20 世紀 60 年代獨立發展起來。夏普在 1964 年發表的論文《資本資產價格：市場均衡下的理論》被認為是 CAPM 的奠基之作。CAPM 的提出是為了更好地理解和衡量投資中的系統風險。
類別與特點：CAPM 主要有以下幾個關鍵特點：
- 貝塔係數：衡量個別資產相對於整個市場的波動性。貝塔係數大於 1 表示資產波動性高於市場，小於 1 則表示低於市場。
- 無風險利率：通常使用國債收益率作為無風險利率的代表，因為國債被認為是無風險的投資。
- 股權風險溢價：市場預期回報率減去無風險利率，反映了投資者對承擔額外市場風險的補償要求。
具體案例：
- 案例一：假設某股票的貝塔係數為 1.2，無風險利率為 2%，市場預期回報率為 8%。根據 CAPM 公式，預期回報率=2% + 1.2*(8%-2%)=9.2%。這意味着投資者期望從該股票中獲得 9.2% 的回報。
- 案例二：某投資組合的貝塔係數為 0.8，無風險利率為 3%，市場預期回報率為 10%。根據 CAPM 公式，預期回報率=3% + 0.8*(10%-3%)=8.6%。這表明投資者期望從該投資組合中獲得 8.6% 的回報。
常見問題：
- CAPM 假設市場是完全有效的，這在現實中並不總是成立。市場可能存在信息不對稱和其他非系統性風險。
- CAPM 假設投資者只關心預期回報和風險。實際上，投資者可能還會考慮其他因素，如流動性和投資期限。
