動量因子
動量因子是用於衡量資產價格趨勢和市場行情的指標。它基於市場上的觀察結果，認為過去一段時間內表現好的資產有可能在未來繼續表現良好，而過去表現差的資產有可能在未來繼續表現糟糕。動量因子通過計算資產價格的變化率和時間序列上的趨勢來評估資產的動量。
定義：動量因子是用於衡量資產價格趨勢和市場行情的指標。它基於市場上的觀察結果，認為過去一段時間內表現好的資產有可能在未來繼續表現良好，而過去表現差的資產有可能在未來繼續表現糟糕。動量因子通過計算資產價格的變化率和時間序列上的趨勢來評估資產的動量。
起源：動量因子的概念最早可以追溯到 20 世紀初，但在 20 世紀 90 年代才被廣泛研究和應用。1993 年，Jegadeesh 和 Titman 發表了一篇重要的論文，系統地研究了動量效應，證明了在美國股票市場中，過去表現好的股票在未來一段時間內往往會繼續表現良好。
類別與特點：動量因子可以分為絕對動量和相對動量。
- 絕對動量：指單個資產在自身歷史價格基礎上的動量。例如，如果某隻股票在過去 12 個月內價格持續上漲，那麼它就被認為具有正的絕對動量。
- 相對動量：指不同資產之間的相對錶現。例如，在一組股票中，過去 6 個月表現最好的股票被認為具有正的相對動量。
- 趨勢跟隨：動量因子依賴於價格趨勢，適用於趨勢明顯的市場。
- 時間敏感：動量因子的有效性可能隨時間變化，需要定期調整和重新評估。
具體案例：
- 案例一：假設投資者 A 在 2023 年初購買了一組過去 12 個月表現最好的科技股，並在 2024 年初賣出。這段時間內，這些科技股繼續表現良好，投資者 A 獲得了顯著的收益。這就是動量因子在實際投資中的應用。
- 案例二：投資者 B 使用動量策略在外匯市場進行交易。他選擇過去 3 個月內表現最強的貨幣對進行買入，並賣出表現最弱的貨幣對。通過這種策略，投資者 B 在一段時間內獲得了超額收益。
常見問題：
- 動量因子是否總是有效？動量因子並非總是有效，特別是在市場波動較大或趨勢不明顯的情況下，動量策略可能失效。
- 如何選擇動量因子的時間窗口？動量因子的時間窗口選擇非常重要，通常使用 3 個月、6 個月或 12 個月的時間窗口，但具體選擇需要根據市場情況和投資策略進行調整。
