防禦型董事會
防禦型董事會是上市公司董事會採取的一種防禦策略，旨在阻止激進投資者、競爭對手或其他潛在收購者控制公司。防禦型董事會通過購買大量公司股票來執行。它們有效地阻止了公司流通股份的累積。公司承諾向所有現有股東分配額外的免費或大幅折價股票，從而稀釋股份，使外部人士無法通過購買足夠多的股份來接管公司。另一個目標是迫使試圖收購該公司的實體與公司董事會 就收購價格進行談判。法院已判定防禦型董事會是公司董事會的合法防禦手段，公司董事會不必接受任何他們認為不符合公司長期利益的要約。
定義：防禦型董事會是上市公司董事會採取的一種防禦策略，旨在阻止激進投資者、競爭對手或其他潛在收購者控制公司。通過購買大量公司股票，防禦型董事會有效地阻止了公司流通股份的累積，並通過向現有股東分配額外的免費或大幅折價股票來稀釋股份，使外部人士無法通過購買足夠多的股份來接管公司。
起源：防禦型董事會的概念起源於 20 世紀 80 年代，當時企業併購活動頻繁，許多公司面臨被惡意收購的風險。為了保護公司免受不利收購，董事會開始採用各種防禦策略，其中防禦型董事會成為一種常見且有效的手段。
類別與特點：防禦型董事會可以分為多種類型，包括但不限於：
- 毒丸計劃（Poison Pill）：公司向現有股東分配額外的免費或大幅折價股票，從而稀釋股份，阻止外部收購。
- 金色降落傘（Golden Parachute）：為高管提供豐厚的離職補償，以增加收購成本。
- 白衣騎士（White Knight）：尋找友好公司進行收購，以避免被惡意收購。
具體案例：
- 案例一：在 2000 年，某科技公司面臨被一家大型競爭對手惡意收購的風險。公司董事會迅速採取毒丸計劃，向現有股東分配了大量折價股票，使得競爭對手無法通過購買足夠多的股份來控制公司。最終，競爭對手放棄了收購計劃。
- 案例二：2014 年，一家制藥公司遭遇激進投資者的收購要約。公司董事會啓動了金色降落傘計劃，為高管提供豐厚的離職補償，增加了收購成本。經過多次談判，激進投資者最終提高了收購價格，公司股東獲得了更高的回報。
常見問題：
- 問題一：防禦型董事會是否會損害股東利益？
解答：防禦型董事會的目的是保護公司長期利益，但在短期內可能會導致股價波動。董事會需要平衡防禦策略與股東利益。 - 問題二：防禦型董事會是否合法？
解答：法院已判定防禦型董事會是公司董事會的合法防禦手段，公司董事會不必接受任何他們認為不符合公司長期利益的要約。
