風險中立度量
風險中立度量是在數學金融中使用的概率度量，用於定價衍生品和其他金融資產。風險中立度量為投資者提供了對整個市場對特定資產的風險厭惡程度的數學解釋，這必須考慮在估計該資產的正確價格時。風險中立度量也稱為均衡度量或等價鞅度量。
風險中立度量
定義
風險中立度量是在數學金融中使用的一種概率度量，用於定價衍生品和其他金融資產。它為投資者提供了對整個市場對特定資產的風險厭惡程度的數學解釋，這在估計該資產的正確價格時必須考慮。風險中立度量也稱為均衡度量或等價鞅度量。
起源
風險中立度量的概念起源於 20 世紀 70 年代，隨着金融數學和金融工程學的發展而逐漸成熟。1973 年，費希爾·布萊克和邁倫·斯科爾斯提出了著名的布萊克 - 斯科爾斯期權定價模型，這一模型的核心就是使用風險中立度量來定價期權。
類別與特點
風險中立度量主要有以下幾種分類：
- 實際概率度量：這是投資者在現實世界中觀察到的概率度量，反映了市場的實際風險偏好。
- 風險中立概率度量：這是在理論模型中使用的概率度量，假設投資者對風險既不偏好也不厭惡。
特點：
- 簡化計算：使用風險中立度量可以簡化衍生品定價的計算過程。
- 理論基礎：為金融模型提供了堅實的理論基礎。
- 市場一致性：反映了市場對風險的整體態度。
具體案例
案例一：期權定價
在期權定價中，風險中立度量被用來計算期權的理論價格。假設某股票的當前價格為$100，未來一年內的波動率為 20%，無風險利率為 5%。使用布萊克 - 斯科爾斯模型，可以在風險中立度量下計算出該期權的價格。
案例二：債券定價
在債券市場中，風險中立度量也被用來定價複雜的債券產品。例如，某公司發行了一種可轉換債券，投資者可以在未來某個時間點將其轉換為公司股票。使用風險中立度量，可以計算出這種可轉換債券的公允價值。
常見問題
問題一：風險中立度量與實際概率度量有何區別？
風險中立度量假設投資者對風險既不偏好也不厭惡，而實際概率度量反映了市場的實際風險偏好。
問題二：為什麼要使用風險中立度量？
使用風險中立度量可以簡化衍生品定價的計算過程，併為金融模型提供堅實的理論基礎。
