行使價格
期權合同是衍生品，為持有人賦予權利，但不具有義務，在預定價格的某個未來時間點買入或賣出某個標的證券。該價格被稱為期權的行使價格（又稱為行權價格）。對於認購期權來説，行使價格是期權持有人可購買證券的價格；對於認沽期權來説，行使價格是可賣出證券的價格。期權的價值取決於固定行使價格與標的證券的市場價格之差異，被稱為期權的 “價內性”。對於認購期權來説，行使價格低於市場價格的被認為是 “實值”，因為您可以行使期權以低於市場價格購買股票並立即以更高的市價賣出。同樣，行使價格高於市場價的認沽期權將賦予持有人以高於當前市價的價格出售期權的權利。此特性賦予實值期權內在價值。行使價格高於市價的認購期權或行使價格低於市價的認沽期權被稱為 “虛值”，只有時間價值（也稱為時間價值）。
行使價格
定義
期權合同是衍生品，為持有人賦予權利，但不具有義務，在預定價格的某個未來時間點買入或賣出某個標的證券。該價格被稱為期權的行使價格（又稱為行權價格）。對於認購期權來説，行使價格是期權持有人可購買證券的價格；對於認沽期權來説，行使價格是可賣出證券的價格。
起源
期權的概念可以追溯到古希臘時期，但現代期權市場的發展始於 1973 年芝加哥期權交易所（CBOE）的成立。行使價格作為期權合同的核心要素之一，自期權市場誕生以來一直存在，並隨着市場的發展不斷演變。
類別與特點
行使價格主要分為以下幾類：
- 實值期權（In-the-Money, ITM）：對於認購期權，行使價格低於標的證券的市場價格；對於認沽期權，行使價格高於市場價格。這類期權具有內在價值。
- 虛值期權（Out-of-the-Money, OTM）：對於認購期權，行使價格高於市場價格；對於認沽期權，行使價格低於市場價格。這類期權沒有內在價值，只有時間價值。
- 平值期權（At-the-Money, ATM）：行使價格與標的證券的市場價格相等或非常接近。這類期權的內在價值為零，但可能具有時間價值。
具體案例
案例 1：假設某投資者持有一份行使價格為 50 美元的認購期權，而當前標的股票的市場價格為 60 美元。由於行使價格低於市場價格，該期權為實值期權。投資者可以以 50 美元的價格購買股票，然後以 60 美元的市場價格賣出，從而獲得每股 10 美元的利潤。
案例 2：假設某投資者持有一份行使價格為 70 美元的認沽期權，而當前標的股票的市場價格為 60 美元。由於行使價格高於市場價格，該期權為實值期權。投資者可以以 70 美元的價格賣出股票，而市場價格僅為 60 美元，從而獲得每股 10 美元的利潤。
常見問題
問題 1：為什麼行使價格對期權價值如此重要？
解答：行使價格決定了期權的內在價值和是否為實值期權。它直接影響投資者在行使期權時的潛在收益。
問題 2：行使價格和市場價格的關係如何影響期權的選擇？
解答：投資者通常會選擇實值期權以獲得內在價值，或選擇虛值期權以利用時間價值進行投機。
