利率期限結構
利率期限結構，亦稱為收益率曲線，展示了不同到期期限的同質債券的利率水平。它揭示了市場對未來利率變動的預期以及不同期限債務的風險溢價。
利率期限結構的形狀（如上升、水平或倒掛）可以提供經濟狀況和市場情緒的重要信號。投資者和經濟學家通過分析收益率曲線來做出投資決策和預測宏觀經濟趨勢。
定義：利率期限結構，亦稱為收益率曲線，展示了不同到期期限的同質債券的利率水平。它揭示了市場對未來利率變動的預期以及不同期限債務的風險溢價。利率期限結構的形狀（如上升、水平或倒掛）可以提供經濟狀況和市場情緒的重要信號。投資者和經濟學家通過分析收益率曲線來做出投資決策和預測宏觀經濟趨勢。
起源：利率期限結構的研究可以追溯到 20 世紀初，最早由經濟學家歐文·費雪（Irving Fisher）提出。隨着金融市場的發展，特別是債券市場的成熟，利率期限結構逐漸成為金融分析的重要工具。
類別與特點：
- 正常形態：通常情況下，收益率曲線是上升的，即長期債券的利率高於短期債券。這反映了投資者對未來經濟增長和通脹的預期。
- 平坦形態：當短期和長期債券的利率接近時，收益率曲線呈平坦狀態。這通常表明市場對未來經濟前景不確定。
- 倒掛形態：當短期債券的利率高於長期債券時，收益率曲線倒掛。這通常被視為經濟衰退的預警信號。
具體案例：
案例一：2007 年，美國的收益率曲線出現倒掛，短期債券利率高於長期債券利率。這一現象預示了隨後的 2008 年金融危機。
案例二：2020 年初，受新冠疫情影響，全球經濟不確定性增加，收益率曲線一度趨於平坦，反映了市場對未來經濟前景的擔憂。
常見問題：
- 為什麼收益率曲線會倒掛？收益率曲線倒掛通常是因為投資者預期未來經濟會衰退，因此更願意持有長期債券以鎖定當前的較高利率。
- 收益率曲線的形狀如何影響投資決策？收益率曲線的形狀可以幫助投資者判斷經濟週期的階段，從而調整投資組合。例如，倒掛的收益率曲線可能促使投資者減少股票持倉，增加債券投資。
