槓桿收購
槓桿收購是一種企業併購策略，通過大量借貸來籌集收購目標公司的資金。收購方通常使用目標公司的資產作為抵押品，並利用未來的現金流來償還債務。槓桿收購的目標是以較少的自有資金控制目標公司，從而實現高回報。
定義：槓桿收購（Leveraged Buyout，簡稱 LBO）是一種企業併購策略，通過大量借貸來籌集收購目標公司的資金。收購方通常使用目標公司的資產作為抵押品，並利用未來的現金流來償還債務。槓桿收購的目標是以較少的自有資金控制目標公司，從而實現高回報。
起源：槓桿收購的概念起源於 20 世紀 60 年代的美國，但在 20 世紀 80 年代達到了頂峯。1980 年代的幾次大型槓桿收購，如 RJR Nabisco 的收購案，使得這種策略廣為人知。
類別與特點：槓桿收購可以分為管理層收購（MBO）和外部收購（EBO）。管理層收購是指公司現有管理層通過借貸收購公司，而外部收購則是由外部投資者進行的收購。槓桿收購的主要特點包括高槓杆率、高風險和高回報。由於大量使用債務融資，槓桿收購的風險較高，但如果成功，回報也非常可觀。
具體案例：1. 1989 年，KKR 公司以 250 億美元收購 RJR Nabisco，這是當時最大的一宗槓桿收購案。KKR 利用 RJR Nabisco 的資產作為抵押，成功籌集了大部分收購資金。2. 2007 年，黑石集團以 260 億美元收購希爾頓酒店集團，這也是一宗典型的槓桿收購案例。黑石集團通過借貸籌集了大部分收購資金，並利用希爾頓酒店的現金流來償還債務。
常見問題：1. 槓桿收購的主要風險是什麼？主要風險在於高槓杆率帶來的財務壓力，如果目標公司無法產生足夠的現金流來償還債務，可能會導致破產。2. 槓桿收購對目標公司員工有何影響？槓桿收購可能導致裁員和重組，以提高公司的運營效率和盈利能力。
