在過去六個月，英偉達對上市公司的戰略投資總額已達到至少 180 億美元，持續鞏固合作伙伴關係並推進 AI 算力基礎設施更新。最近，英偉達向邁威爾科技投資 20 億美元，旨在通過 NVLinkFusion 加速數據中心光互連技術。此外，英偉達還向荷蘭 AI 基礎設施供應商 Nebius 投資 20 億美元，確保未來在激光和光網絡產品方面的獲取權。

半年豪擲 180 億美金！ 英偉達投資版圖揭示 AI 投資風向——光互連與算力租賃

美伊衝突爆發以來，全球外國央行連續五週拋售美國國債，累計規模超 900 億美元，持倉降至 2012 年最低。土耳其領銜，泰國、印度等跟進，各國爭相變現美元儲備以應對外匯干預、能源進口及國防開支壓力。與此同時，摩根士丹利數據顯示，外國投資者持有美債佔比已跌至 32.4%，為 1997 年來最低。

自伊朗戰爭以來，全球央行拋售了 900 億美債

新加坡正評估在樟宜機場等地新建黃金儲存設施，以容納全球央行的黃金儲備，新加坡金管局證實正考慮利用現有設施儲金。此舉旨在吸引作為市場核心流動性提供者的全球央行，並計劃推出場外結算等資本市場產品。面對全球央行高達 3.9 萬噸的黃金儲備，新加坡意圖對標倫敦模式，挑戰香港的區域主導地位。

打造全球黃金中心！新加坡考慮為全球央行提供黃金儲存服務

中郵證券對宇樹 G1 進行零件級拆解，發現其 BOM 成本僅 4.16 萬元，相較 8.5 萬元售價，毛利率高達 40.7%；EDU 版毛利率最高可達 66.7%。拆機顯示，其核心硬件均為英特爾、大疆、江波龍等供應鏈的成熟器件，硬件本身無高壁壘，真正的護城河在於自研運控算法。但拆解也暴露了其設計侷限：單臂負載僅 2kg、續航 1~2 小時，難以切入工業場景。

硬核拆解宇樹 G1 機器人：毛利率超 40%，供應鏈全曝光，護城河在於頂尖運控算法

特朗普表示願在霍爾木茲海峽仍大體關閉的情況下結束戰爭，並將重開海峽的責任甩給盟友。德銀警告，海峽實際過境量數據並無明顯改善，若封鎖持續至 11 月，布倫特原油均價或達每桶 177 美元。美國掃雷艦不在位、胡塞武裝可能介入、IEA 儲備僅夠撐一個月等多重障礙也令海峽重開時間表充滿變數。

特朗普 “撒手不管” 霍爾木茲海峽，對油價意味着什麼？

今年以來，澳元曾是最強貨幣，但近期因中東局勢和全球股市表現不佳，AUDUSD 連續下跌，從 0.7 跌至 0.6830，創 2024 年最差月度表現。澳元強勢的基本面優勢被削弱，市場對澳聯儲加息政策的信心下降。短期內，AUDUSD 可能在 0.68-0.7 區間震盪，但中長期看，若美以伊衝突趨於平息，澳元有望表現優於其他非美貨幣。

澳元：從最強淪為墊底

港股開盤，恒生指數上漲 2.3%，科技指數上漲 2.75%。科技股和芯片股普遍上漲，其中蔚來-SW 上漲約 6%，騰訊控股上漲約 4%，華虹半導體上漲約 5%。

兩位資深金屬交易員 Vincent Domien 與 Mathew O’Neill 的離職原因不明。兩人加入時，Tether 正處創紀錄黃金購買年，目標是打造” 全球最佳黃金交易台”。然而 3 月金價受多重壓力下跌，黃金與比特幣同步承壓。分析認為 Tether 完成建倉後選擇收縮團隊。

狂買黃金後，“穩定幣老大” Tether 突然解僱 2 位黃金交易員，距離從滙豐挖來 “僅數月”

美國和伊朗均釋放出結束中東衝突的意願，美股大漲，創去年 5 月以來最大日漲幅，標普 500 漲 2.9%，納指大漲 3.8%。通信服務板塊領漲，上漲 4.42%，信息技術板塊漲 4.24%。能源指數下跌 1.2%，3 月仍上漲 10%。

早餐 | 美伊停戰預期升温，美股創去年 5 月以來最大漲幅！

隨着中東緊張局勢推升油價至多年高位，美國債券市場的交易邏輯發生根本性轉向。交易員們拋棄對通脹的押注，轉而關注高企的能源價格對經濟增長的衝擊。市場預期美聯儲將在 2026 年底前降息約 6 個百分點，降息概率約為 25%。投資者對伊朗衝突的經濟影響重新評估，導致國債收益率曲線的調整。美聯儲主席鮑威爾暗示央行將忽略油價上漲的影響。

降息預期捲土重來！ 美債交易員們不再賭通脹，轉而押注油價將拖垮經濟

日經 225 指數高開 1.8%，韓國首爾綜指高開 5.5%。MSCI 亞太指數漲 1%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

日韓股市集體高開

受市場對中東局勢可能緩和的預期推動，美股三大指數週二全線飆升，創下近一年來最大單日漲幅。特朗普表示將在未來兩到三週內結束對伊朗的軍事行動，緩解了市場對油價和通脹的擔憂。道瓊斯上漲 2.49%，標普 500 上漲 2.91%，納斯達克上漲 3.83%。市場情緒因特朗普的表態而逆轉，投資者對沖突提前結束的預期升温。

特朗普撤軍信號引爆樂觀情緒！美股三大股指創近一年最大單日漲幅 華爾街押注中東戰事 “提前收場”

今日重要經濟數據和事件包括：07:50 日本一季度短觀大型製造業景氣判斷指數；08:00 韓國 3 月出口；08:30 越南、日本、韓國 3 月製造業 PMI；09:45 中國 3 月 RatingDog 製造業 PMI；15:50 法國、15:55 德國、16:00 歐元區、16:30 英國 3 月製造業 PMI；18:30 歐洲央行執委講話；20:15 美國 3 月 ADP 就業人數；20:30 美國 2 月零售銷售；21:05 美國聖路易斯聯儲主席談經濟與貨幣政策；21:10 美聯儲理事談 AI 與消費者問題；21:45 美國 3 月標普全球製造業 PMI；22:00 美國 3 月 ISM 製造業指數；22:30 美國 EIA 原油庫存週報；次日 01:30 加拿大央行發佈貨幣政策會議摘要。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

微軟在 Q1 錄得自 2008 年金融危機以來最差季度表現，股價累計下跌 23%。在 AI 競爭加劇和宏觀環境壓力下，市場對其 AI 戰略前景產生廣泛討論。儘管面臨雙重壓力，微軟股價在市場反彈中上漲 3.12%。分析人士指出，微軟需加大 AI 基礎設施投入並實現產品商業化。Copilot 用户增長緩慢，微軟對 AI 團隊進行調整以應對挑戰。儘管軟件行業整體受 AI 衝擊，部分分析師對微軟持樂觀態度。

微軟 Q1 累跌 23% 創 08 年金融危機來最差季度表現

谷歌研究人員警告稱，未來的量子計算機可能以比此前預期更少的資源，破解用於保護比特幣及其他數字資產的部分加密技術，這使得該行業如何應對的討論更加緊迫。谷歌將這篇論文定位為一種警示，目的是為行業爭取應對時間，而非預測即將崩潰。

谷歌預警：量子破解門檻或大幅低於預期，幣圈需在 2029 年前轉向後量子以應對

美國總統特朗普：鮑威爾必須儘快離任。

伯克希爾截至去年底持有逾 3700 億美元現金及等價物，本週再度購入 170 億美元國庫券。巴菲特表示，現在的市場” 並不便宜”，出現大跌才會考慮入市；坦言蘋果 “賣早了”，但當前估值沒有吸引力；關於降息，關注通脹走勢；稱銀行與非銀機構關係日益密切，維護金融系統穩定應成為美聯儲的優先要務，系統內恐慌或致投資者競相撤離。

巴菲特：押注蘋果賺了 1000 億但賣早了，目前美股不便宜、不抄底，預警銀行體系脆弱跡象

美國堪薩斯城聯儲主席 Schmid 警告稱，美聯儲應關注伊朗衝突導致的能源價格上漲對通脹的影響。他在俄克拉荷馬城的講話中指出，當前通脹水平過高，油價上漲的影響不應被視為暫時性。

美聯儲官員 Schmid 警告稱：美國通脹率可能滯留在 3% 附近

蘋果公司正在測試一項新功能，使 Siri 能夠在單次查詢中處理多個請求，提升其性能。該功能將作為 iOS 27、iPadOS 27 和 macOS 27 的一部分開發，預計於今年晚些時候發佈。這將使 Siri 更接近新型人工智能助手，允許用户同時查詢天氣、創建日曆和發送消息。此外，蘋果還在探索升級版系統鍵盤，以擴展自動糾錯功能。

蘋果測試 Siri 新功能 支持一次處理多項指令

名創優品：大店增收，海外增利，IP 零售即將迎來順風局？

道指上漲 1042 點，漲幅超 2.44%；納指上漲 702 點，漲幅超 3.36%；標普 500 指數漲超 2.6%。生物科技指數漲 4.36%，半導體指數漲 5.05%。熱門中概股如蔚來漲近 10%，愛奇藝漲超 8%。同時，伊朗總統表示準備結束戰爭，但希望獲得保障。

道指狂飆超千點，納指漲超 3.3%，半導體指數漲 5%

英偉達向美滿電子投資 20 億美元，深化合作關係，雙方將共同開發硅光子技術，並研究如何利用電信網絡進行人工智能計算。美滿電子股價上漲 11%，英偉達股價上漲 3.8%。此舉旨在幫助美滿電子在人工智能市場中佔據有利位置，並擴展人工智能基礎設施。

英偉達向美滿電子投資 20 億美元 深化合作關係

受人工智能衝擊科技板塊、油價飆升及美債收益率上行影響，美國垃圾債市場遭遇 2022 年以來最差季度，本季度回報率下跌 1.1%。科技板塊領跌，能源債則逆勢上漲。市場人士認為，當前調整屬於有序重置，大規模違約風險有限，與 2022 年情形存在本質差異。

債市持續預警！美國垃圾債遭遇 2022 年以來最差季度，科技債深陷 AI“顛覆恐慌”

CNN 恐懼貪婪指數跌至 9，高盛 Rich Privorotsky 指出，局勢存在” 下台階” 路徑，假日效應疊加極端空倉，短期上行壓力大；但其強調自己對持有多頭頭寸” 依然感到不安”，也不期待出現直線上漲行情，AI 板塊持續的估值壓縮與私人信貸隱憂構成上行制約。

華爾街情緒已達極端恐懼！高盛專家：即便特朗普暗示停戰，我依然對 “做多” 感到不安

受伊朗戰爭與 AI 顛覆擔憂雙重衝擊，美國 IPO 市場一季度表現低迷，多家企業暫停上市。市場目光聚焦 SpaceX 潛在的 750 億美元巨型 IPO，該交易規模足以撐起全年承銷業績。銀行家建議企業把握上市窗口，4 月市場表現將對全年走勢具有決定性意義。

美股 IPO 市場陷入 “戰時停滯”：全村的希望都在 SpaceX 的 750 億美元上市？

國泰海通於 3 月 31 日舉行合併後的首次年度業績發佈會。管理層討論了整合進展、合併效能及財富管理業務等核心問題，表示合併已初步實現 “1+1>2” 效應。董事長朱健提醒投資者理性看待合併帶來的約 60 億元負商譽利潤，強調建設一流投行是長期目標。公司將繼續努力提升專業服務和治理結構，致力於為市場做出更有效的貢獻。

“直擊” 國泰海通業績會：年底前子公司爭取 “明確方案”，華安海富通整合後將產生很好協同效應

如祺出行 2025 收入翻倍，利潤改善靠的是砍費用

美光科技股價週一大跌 10%，主要因谷歌發佈的新型內存壓縮算法 TurboQuant 引發的拋售。該算法可將內存使用量減少至六分之一，並提供高達八倍的性能提升，令投資者擔憂人工智能應用所需內存芯片數量將減少約 83%。這對美光的增長前景構成威脅，尤其是在其資本支出計劃超過 250 億美元的背景下。

谷歌新算法引發週一美光股票大規模拋售

英偉達的 Vera Rubin GPU 架構設計變更引發內存股大幅下跌，美光科技、希捷科技、西部數據和閃迪股價跌幅在 4.5% 至 10% 之間。分析師指出，此次設計從四芯片方案轉向雙芯片方案，雖然市場反應強烈，但對內存消耗的影響有限，主要是情緒驅動，投資者在快速變化的人工智能芯片市場中調整預期。

英偉達設計調整引發內存股拋售 分析師稱 Rubin GPU 架構變更或導致芯片板塊大幅下跌

京東方：週期太 “熬人”，龍頭也只賺辛苦錢？

智譜：賺 7 億、虧 32 億？夢想在上，談虧 “格局小了”

沃倫·巴菲特在最新採訪中表示希望美聯儲的通脹目標設為 0%，並強調通脹和銀行體系穩定的重要性。他認為美聯儲主席鮑威爾的降息決定是正確的，並繼續深度參與伯克希爾·哈撒韋的投資決策，儘管已卸任 CEO。他提到近期完成了一筆小額新買入，並淡化市場波動，稱當前環境與歷史重大抄底機會相比相去甚遠。

巴菲特最新採訪：希望美聯儲通脹目標設為 0，蘋果股票賣早了……

據美國紐約聯儲數據，上個交易日（3 月 30 日，鮑威爾講話當天）擔保隔夜融資利率（SOFR）報 3.63%，之前一天報 3.63%。上個交易日有效的聯邦基金利率報 3.64%，之前一天報 3.64%。

巴菲特在接受採訪時表示，儘管已卸任伯克希爾哈撒韋首席執行官，他仍積極參與投資決策，並進行了小額投資。他淡化市場波動的影響，認為當前市場尚未達到重大買入機會的階段。此外，伯克希爾本週購買了價值 170 億美元的美國國庫券。對於蘋果股票，巴菲特表示雖然他賣得太早，但在當前市場環境下不會增持。

“股神” 巴菲特仍坐鎮投資一線：小額出手、加倉美債，直言蘋果暫無吸引力

釘釘於 3 月 17 日發佈了名為"悟空"的 AI 平台，具備強大的自動化能力，能夠接管瀏覽器進行比價、自動創建任務併發送摘要到手機等功能。該平台類似於孫悟空的金箍棒，能在多個電商平台上進行比價，並生成 Excel 文件。此外，悟空還可以自動執行定時任務，生成網站和數據動畫，展現出從 0 到 1 的能力。

釘釘的悟空，有了金箍棒

美股能源股在中東戰爭及科技股拋售的背景下，預計將以歷史最大幅度跑贏大盤。標普 500 能源指數今年第一季度上漲 39%，而標普 500 指數下跌 7%。該板塊已連續 14 週上漲，創下新紀錄。埃克森美孚和康菲石油等公司漲幅均超過 40%。投資者對能源行業的關注度上升，資金流向高風險行業，包括能源，推動了股價上漲。

歷史最強跑贏大盤紀錄！從 AI 到 HALO，美股能源股暴漲後仍有後勁

特斯拉前景依然強勁，但估值預期有所調整。分析師小幅上調第一季度交付預估至 37 萬輛，同時將目標股價從 520 美元下調至 420 美元，主要因估值倍數調整。需求方面，中國市場疲軟，美國和歐洲市場改善，全球其他地區表現良好。長期來看，電動汽車仍為核心驅動力，市場對自動駕駛、機器人及 Terafab 項目的關注度上升。

特斯拉前景依然強勁，但估值預期有所調整

受伊朗戰爭引發天然氣供應中斷影響，德國 5 月電力合約價格約為法國的四倍，電力價差擴至歷史極值。法國以核電為主，供應穩定成本低廉；德國棄核後高度依賴燃氣發電，氣價飆升推高電價，德國正考慮重啓煤電機組以緩解當前供應壓力。

伊朗局勢引爆德國能源危機，5 月電價飆升至法國 4 倍，創歷史最高價差

沃倫·巴菲特表示，他在蘋果股票的賣出時機上過早，未來仍願意增持，但不會在當前市場環境下買入。他提到，儘管蘋果股價近期下跌超過 14%，但目前的吸引力不足。巴菲特稱，若蘋果股價降至某個水平，將考慮大舉買入。同時，他高度評價蘋果 CEO 蒂姆·庫克的管理能力，認為其表現優於史蒂夫·喬布斯。巴菲特已於 2026 年初卸任伯克希爾·哈撒韋首席執行官，但仍擔任董事長。

巴菲特稱蘋果股票賣早了：仍願意加倉 但不會在當前市場買入

智譜（紀要）：以模型能力上界和技術驅動為核心

英偉達宣佈向邁威爾科技投資 20 億美元，並建立戰略合作伙伴關係，利用 NVLink Fusion 將邁威爾科技接入其 AI 工廠和 AI-RAN 生態系統。受此消息影響，邁威爾科技股價盤前上漲超 8%，英偉達上漲超 1%。兩家公司將共同推進電信網絡和 AI 基礎設施，提供 5G 和 6G 解決方案。英偉達 CEO 黃仁勳表示，全球正競相建設 AI 工廠，邁威爾科技 CEO 馬特·墨菲強調高速連接和加速基礎設施的重要性。

獲英偉達 20 億美元投資 + 達成戰略合作伙伴關係！邁威爾科技盤前應聲走高

Marvell 將為英偉達生態提供定製 XPU（加速處理器）及兼容 NVLink Fusion 的擴展網絡方案，同時雙方將在硅光子技術以及 5G/6G 網絡領域展開聯合研發。

黃仁勳再落一子！英偉達 20 億美元入股 Marvell，助力 5G/6G 網絡 AI 融合

AI 平台正取代谷歌等傳統搜索引擎，成為電商流量的新入口。高盛在 Shoptalk 峯會上指出，消費者購物起點正發生結構性遷移，GAP 等品牌已主動佈局 AI 渠道。這一趨勢倒逼品牌重構數字戰略，既要加速 AI 工具落地，又需應對消費者對 AI 生成內容的信任挑戰。

消費者正在悄然拋棄谷歌？高盛：AI 成購物新入口，零售業格局或將重塑

特斯拉（TSLA）預計將在週四公佈第一季度交付數據，儘管整體電動汽車市場承壓，銷量仍可能小幅反彈。彭博社預期特斯拉第一季度全球交付量為 364,645 輛，同比增長近 9%。然而，去年同期因生產新款 Model Y 而銷量受影響。特斯拉在美國銷量大幅下滑，面臨來自傳統車企和中國車企的激烈競爭。儘管交付量連續兩年下滑，特斯拉股價在過去一年仍上漲近 35%。

電動汽車市場挑戰重重，特斯拉一季度交付量料將小幅反彈

截至本週一收盤，英偉達股價對應遠期市盈率 19.9 倍，為七年來最低水平；蘋果的遠期市盈率為 28.7 倍遠超英偉達，但蘋果本財年營收預計增長 12%，僅為英偉達預期增速 71% 的 1/6。分析人士指出，地緣衝突導致的大盤下跌不足以解釋 AI 板塊估值壓縮幅度。

英偉達估值創七年新低：市場正在系統性低估 AI 最大贏家？

Meta 和 Alphabet 因其應用程序的成癮性被判支付 600 萬美元，儘管與其他罰款相比金額不大，但此案可能成為大型科技公司問責的重要轉折點。洛杉磯的判決被視為標杆，數千起類似案件正在等待審理，涉及家庭和學區等羣體。此案採用侵權法策略，挑戰了平台設計導致成癮的合法性，可能改變社交媒體的法律環境。

Meta 和 Alphabet 的 “成癮判決” 正在扭轉社交媒體的風向

英偉達已購入價值 20 億美元的 Marvell Technology 股份，導致 Marvell 股價盤前上漲約 11%。分析師指出，此交易延續了英偉達通過戰略持股綁定核心供應鏈夥伴的策略。Marvell 在高速互聯芯片領域的關鍵地位與英偉達的 AI 佈局高度契合，此舉被解讀為英偉達對 Marvell 技術路線的支持，旨在確保在 AI 算力競爭中保持領先。

傳英偉達已購入價值 20 億美元的 Marvell Technology 股份

美股三大股指期貨齊漲，道指期貨漲 1.01%，標普 500 指數期貨漲 0.98%，納指期貨漲 0.94%。特朗普表示即使霍爾木茲海峽關閉也願結束對伊朗的軍事行動，優先削弱伊朗海軍力量。沃爾瑪經濟衰退信號飆至 2008 危機水平，顯示美國經濟可能急劇下滑。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊漲 美國經濟衰退信號亮紅燈 特朗普稱即使霍爾木茲海峽仍關閉也願結束戰爭

本期內容為 2026 年國盛證券春季資本市場論壇熊園博士的報告，分析了伊朗局勢對全球經濟的影響。儘管面臨多重衝擊，全球經濟自 2021 年以來保持韌性，主要得益於資本開支的增加，特別是在技術、安全和國防領域。以美國為例，2025 年 GDP 增長 2.1%，科技投資貢獻顯著，超越傳統消費的影響。